制造业回暖力度较弱：12月份汇丰PMI指数反弹0.5%至50.9%，其中最大的拉动力来自新订单指数，汇丰PMI新订单指数环比上升2.1%至52.9%，而2012年12月官方PMI值与上月持平在50.6%，继续维持在50%枯荣线上方，制造业继续维持力度较弱的扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从分项指标看，主要指标生产指数小幅回落0.5%，新订单指数持平在51.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除此之外，供货商配送时间回落较大，达到1.1%，新出口订单指数和原材料库存指数小幅回落，购进价格指数反弹3.2%至53.3%，其余分项指数大多小幅反弹。我们对PMI、生产指数、新订单指数经过季调处理后，三大指数分别较上个月回落0.4、1.2、0.3个百分点。总体来看，12月份PMI表现弱于季节性表现，说明目前制造业回暖力度还较弱，经济回升还是我们判断的弱复苏。经济弱复苏主要是因为补库存行为力度不大。  需求改善不明显，生产活动不旺：从生产指数和新订单指数看，12月份两大指数未经季调前生产指数较11月份回落0.5%，新订单指数与11月持平。而经过季调处理后，两大指数均有所回落，生产指数回落幅度超过了1%。说明目前需求不太强，企业生产意愿受到抑制，"生产-新订单"之间的差值也回到4月份以来的低点，这在我们看来是一个相对乐观的信号，说明企业在目前经济弱复苏的情况下，生产冲动得到很好的抑制，库存也只是小幅的回补，在经济复苏力度较弱的情况下，经济更容易在低点得到很好的平衡，这对经济结构调整也是有益的。  库存回补力度同样较弱：12月份产成品库存指数较11月份回升0.6%，原材料库存指数则回落0.6个百分点。我们此前判断目前经济复苏属于库存周期的弱复苏，在需求较弱的情况下，企业生产受到抑制，库存回补力度也较弱，我们认为这种经济弱复苏，库存若回补将贯穿未来1-2个季度，经济在未来两个季度虽然有所回升，但预计力度也会较弱，详情参见我们年报。  出口最坏的时期已经过去：3月份新出口订单较11月份回落0.2%，进口指数较11月份回升0.5%。我们认为随着美国的持续复苏，全球制造业逐步底部回暖，我国出口最坏的事情应该已经过去，预计12月份出口增速维持在5%左右，全年维持在7.8%附近。  购进价格指数反弹力度较大，预计PPI价格将继续回升：11月份购进价格指数出现了较大幅度的回落（环比回落了4.3个百分点），12月份购进价格指数则有所回升，较11月份回升了3.2个百分点。这对同样而言影响不大，而购进价格指数的环比变化对我国PPI的环比走势具有一定的指导意义，由此可以预见12月份PPI价格降继续回升之势，环比走势也将再次转入正增长。  就业情况逐步稳定：尽管上个月从业人员指数再次出现环比回落，但是12月份从业人员指数有所回升，较11月份回升0.3个百分点。尽管该指数经过了此前长达5个月的回落，目前在低位逐步企稳，说明目前就业形势逐步稳定，在经济弱复苏的情况下  ，就业情况也趋于稳定。