■市场估值水平：目前上证综指P/E  为11.08，2003  年以来的历史均值为24.8；P/B  为1.53，2003  年以来的历史均值为2.76。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数P/E  为10.61，2006  年7  月以来的历史均值为20.83；P/B  为1.56，2006  年7  月以来的历史均值为3.01。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深证成指P/E  为16.06，2003  年以来的历史均值为20.87；P/B  为2.35，2003  年以来的历史均值为2.88。中小板综指P/E  为27.11，P/B  为2.58。剔除金融服务行业，目前P/E  为14.37，2003  年以来的历史均值为30.06；P/B为1.80，2003  年以来的历史均值为2.96。
        ■国际估值比较：全球静态P/E  比较，深证成指的静态P/E  绝对值排名居于中游，上证综指静态P/E  绝对值排名据后。上证综指和深证成指的静态P/E  分别为12.4  和16.1，“金砖四国”中，其他三个国家，印度、俄罗斯、巴西P/E  分别为16.4、5.9  和21.5。全球静态P/B  比较，深证成指和上证成指的静态P/B  绝对值居于中游。上证综指和深证成指的静态P/B  分别为1.6  和2.1，“金砖四国”中，其他三个国家，印度、俄罗斯、巴西P/B  分别为2.7、0.8和1.3。（数据取自Bloomberg，P/E  数据剔除非经常性损益，其加权方法和指数本身加权方法相同）
        ■AH溢价比较：目前AH股的溢价水平为-2.1％。
        ■行业估值及相对估值水平：从各行业的绝对P/E  估值水平来看，申万23  个行业中，9  成半行业目前的P/E  水平处在2003  年来的历史平均水平以下，从绝对P/B  估值水平来看，全部行业的P/B  水平均处在2003  年来的历史平均水平以下。从相对估值来看，8  成半的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
        ■行业相对估值最大偏离板块：行业相对估值水平相对历史均值向下偏离最多的五个行业是黑色金属、食品饮料、餐饮旅游、信息服务和公用事业，相对历史均值向上偏离最多的五个行业是轻工制造、综合、化工、有色金属和交通运输。
        ■风格板块估值：风格板块方面，从P/E  角度来看，大盘、小盘、低市盈率股P/E  低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看，大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为-0.38  和-0.34  个标准差，小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.25  和0.06  个标准差。
        ■风险提示：本报告通过分析历史数据提出投资建议，但预测与实际情况有可能不同。