主要结论：
        原料：价格平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月国内煤炭价格环比小幅上涨，磷矿石价格环比持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尿素价格上涨较多，使得尿素-无烟煤价差扩大，有助于化肥企业盈利能力的提升。
        氮肥：价格企稳回升。12月尿素均价2027元/吨，环比+3.76%。随着冬储、复合肥需求、春耕等行情的逐渐到来，尿素价格有望稳定并逐渐上涨。
        磷肥：出口量低位维持。11月磷肥出口10.05万吨，仍处于较低水平。国内外价差回落、国际需求减少是导致我国磷肥出口量下滑的主要原因。
        2013年淡季化肥出口关税降低。根据《2013年关税实施方案》，在化肥出口淡季，尿素、二铵出口税率下调、出口基准价上调，同时二铵出口淡季延长一个月。出口关税降低有望使2013年化肥出口状况得到改善，化肥价格将获得支撑。
        给予化肥行业“增持”投资评级。目前国内化肥价格处于较低水平，随着化肥冬储的启动、复合肥厂家采购意愿的加强以及春耕的到来，化肥价格将企稳回升，给予化肥行业“增持”投资评级。
        未来关注的事件包括：气价上调、天然气利用政策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括：兴发集团、华鲁恒升等。
        风险提示：原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。