本周是2013年的第一周,在2012年12月31日,螺纹钢期货上涨72点,在2013年的第一个交易日,跳空高开但最终仅收涨2点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从持仓来看,在节前的持续减仓后,节后第一天总持仓上升8.9万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
由于原燃料市场涨幅远大于现货涨幅,目前市场出现了利润迅速下降的情况。在过去一个月内,内矿涨幅为11.3%,外矿涨幅为23.3%,现货钢材价格上涨仅5.6%。螺纹钢利润相对于12月初水平下降200点,热轧则下降300点。在历史上,这种利润下降水平速度往往出现在市场对宏观预期要强于实际需求好转的时期。
由于期货的涨幅远大于现货,目前上海和北京的基差均出现明显的下降。在1个月的时间内,上海和北京的基差均下降了400点。从中长期基差趋势来看,目前的基差水平下降至-300点,是2010年2月份以来的最低水平。在这种极低的基差水平下,卖出交割将远远优于买入交割,对于可选择的钢厂来说,在期货盘面上进行卖出保值远比供应给现货市场较好。
根据我们目前对铁矿石市场的估算,2013年全球铁矿石产量同比增长7%,仍然是供大于求的局面。在铁矿石远期价格曲线上,我们也能看到仍然是近强远弱的格局。远期价格估值仍然在130美金以下。而从目前市场定价的情况来看,是近月供应紧张的情况下,需求预期导致了过高的铁矿石现货价格。
从市场当前的格局来看,实际需求远远弱于市场估值的变化,钢材利润的下降将限制钢厂继续扩大再生产的意愿。新生产的产品将尽量集中在可交割品上并进入期货卖方交割。目前进口结算达到140美金的铁矿石是目前支撑钢材期货维持在高位的主要基本面原因,但是在这个价位下,铁矿石的供应过剩将再次显现。
从全球的格局来看,自美联储会议纪要使市场对QE前景发生担心之后,现在宏观市场的情况就不像12月份那么乐观。这种情况下,市场唯一能指望的就是中国市场继续谈论需求前景好转的事实。