美国  12  月非农就业新增15.5  万人，略好于市场预期的15.3  万人，但失业率持平于7.8%的高位；而且，11  月非农就业人数也从14.6  万上修至16.1  万，而失业率也上升0.1  个百分点至7.8%，表明四季度非农就业虽有所增长，但失业情况仍不容乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这令市场对延续开放式QE  的预期增强，特别是在美联储内部分歧仍然较大的情况下，客观的指标比美联储成员的表态更有利于稳定市场对于量化宽松短期不会退出的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          从家庭调查数据来看，美国名义失业率自  2012  年9  月跌破8%后，一致在7.8%左右徘徊，并未出现持续下降的趋势，最广义的实际失业率12  月也持平于14.4%不再下降，一是飓风桑迪的干扰，二是金融、地产这些以往对新增就业贡献较大的行业就业复苏较慢。劳动力复苏缓慢也是我们对四季度就业和经济一直保持谨慎、进而预测12  月QE3  加码的原因。
        参与度也持平于63.6%，这已经是1985  年的水平，需要警惕的是，如果失去兴趣找工作的人回流，导致劳动力参与度提高，那么对失业率会造成更大的压力。因此我们对于今年的美国就业情况依然保持谨慎，维持温和复苏的趋势，但失业率很难迅速降至7%以下。
        另外，积极的信号在于，失业超过半年的人数出现下降，在失业人口的占比首次降至40%以下，达到39.1%；而且，平均时薪环比增长0.3%，说明工人工资仍在上涨，对于消费有一定提振。
          从企业调查的数据来看，就业情况更振奋人心，11  月非农就业上调1.5  万人，12  月再度超出预期0.2  万人，而且12  月大部分行业都实现了就业增长，特别是医疗行业就业继续改善，增加4.5  万；餐饮业增加3.8  万，超过2012  年每月新增就业2.4  万人这一均值；建筑业也增加3  万，主要受到房地产行业保持良好的复苏势头所提振；制造业增加2.5万，受到重回制造业政策的支持已经持续三个月就业上升。构成鲜明对比的是，政府部分四季度整体在裁员，12  月减少1.3  万人，超过11  月的1  万人，零售业就业也减少1.13万人，预计是圣诞前临时招聘大量人手导致11  月零售就业激增，而12  月出现回落。
          总体来看，12  月非农就业看上去不错，符合预期，但失业率仍保持高位，而美联储声称以失业率低于6.5%且通胀预期高于2.5%为超低利率政策退出的条件，而且将劳动力市场出现彻底复苏作为开放式量化宽松退出的条件，那么短期来看，这两个刺激政策退出的条件远难满足，所以市场对于美联储延续量化宽松的预期增强。我们预计，今年以内，失业率难以降至6.5%以下，由此推断量化宽松至少将延续至明年，利率也将保持超低水平，美国将继续维持非常宽松的货币政策。量化宽松将继续延续的预期增强，将对美元等避险资产构成压力，而流动性宽松对大宗商品、股市等风险资产将构成提振。