修正收益
在02、03、04年发行的转债的长期持有收益中平均贡献度超过50%
在07年逐渐被市场淡忘
08年，它可能重新贡献收益
因为，
年初以来，转债指数下调近30%，半数以上转债步入中低风险区域
截至6月11日，低于110元的低风险转债有5只，个别转债已接近回售价格
据统计，已有5只转债满足修正条件，未来也许更多
我们将修正可能性重新纳入视野，试图寻找判断转债公司修正倾向的线索
􀂄  我们的研究对象：从2000年开始发行的所有转债，共56个
􀂾  触发过修正条件的有31个
􀂾  实施过修正的有16个
􀂾  曾被回售过的转债只有创业转债
􀂄  转股价修正幅度差异较大，以10%～20%为主
􀂾  最大为丝绸转2，2005-9-28  修正幅度47%；最小是山鹰转债，2005-7-27修正幅度5.14%
􀂄  转股价修正底线一般有两种：
􀂾  最近一期经审计的每股净资产和股票面值
􀂾  董事会召开前n个交易日的收盘价均值（5<=  n  <=30)
􀂄  转股溢价率变化幅度最高曾达109%（丝绸转2）
􀂄  较低的交易价格增加转债持有人博弈砝码，因为持有人可能有较低的持有成本，回售将有利可图
􀂄  迫于回售压力而修正的转债在修正前，转债价格多接近于回售价格（参考图4）
􀂄  修正在02、03、04年发行的转债的持有收益中贡献度平均超过50%
􀂄  平均来看，市场可能在修正日前已逐步消化修正利空
􀂄  修正日前4个交易日，转债开始缓慢反映修正预期
􀂄  自00年以来，转债指数跑赢大盘86%
􀂄  且在调整行情中拥有更优的风险收益结构
􀂄  转债最大跑赢正股112%（华电转债）（计量区间从转债上市至最后交易日）