投资要点
        12  月客车销量好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月公司客车合计销量7360  辆，同比环比分别增长9.4%和38.6%，好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在去年高基数上仍实现较高增长主要原因是：8  月延安事件导致的公路客车需求从11  月中下旬及12  月逐步释放，预计公路客车需求释放在13  年1  月仍将体现，另外公交客车需求也逐步回暖。
        预计13  年1  月销量同比增速将继续走高，有望达到15%以上。我们预计，由于公路客车需求的释放、公交客车需求的回暖，且1  月是春节前的旺季，预计13  年1  月销量增速有望在15%以上，仍存在好于市场预期的可能。
        12  年销量同比增长10.7%，预计13  年新能源客车、公交客车及校车将是增长点。12  年销量5.17  万辆，同比增长10.7%，其中大客销量2.35  万辆，同比增长12%，大客比重从11  年44.9%提升至45.5%，预计全年盈利增速仍将高于销量增速。预计13  年公司新能源客车销量有望达到4000  辆左右，新能源客车将是13  年销量及收入提升的增长点，另外公交客车和校车也是增长点之一，预计13  年销量增速度有望达到15%以上。维持12、13  年EPS分别为2.1  元、2.42  元预测，目前股价对应12  年、13  年PE  分别为11  倍和10  倍，相比较最近持续上涨的其它汽车公司估值水平，股价被低估，估值存在修复空间。
        公司仍是2013  年汽车股优选配置标的。从13  年全年比较，我们仍然看好大中客车行业投资机会，预计大中客车行业销量增速为8%左右，公司作为龙头企业，竞争优势将继续提高，依靠技术及品牌溢价能力，预计13  年市场份额将进一步提升，预计14  年公司业绩增速有望继续提高。
        财务与估值
        维持2012-2013  年EPS  分别2.10、2.42  元预测，根据可比整车公司估值水平，我们认为给予13  年PE12.5  倍估值，目标价30.00  元，维持公司买入评级