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研究报告:国信证券-晨会纪要-130107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-01-07 09:26:56
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 周炳林,崔嵘,沈瑞
研报出处: 国信证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 695 KB 分享者: cui****e1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

策略周报:展望2013:股市可赚取盈利增长的钱    
         一周回顾:股市上涨    截至周五,上证指数和沪深300涨幅分别为2.0%和1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    展望2013:股市可赚取盈利增长的钱    回顾2012年总计48份的周报内容,上半年关键词是"需求不足"、"经济下滑"、"制度性红利改革";下半年关键词是"逆回购"、"稳增长"、"基建投资加速"、"股市无视经济企稳"。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从市场表现来看,2012年A股市场继续弱于其他主要股市表现,虽然年线在12月份的强劲反弹(上证指数12月份涨幅14.6%)才勉强翻红,但是大部分投资者仍是亏损的。主要原因是海外市场不确定导致出口受挫、周期性行业的产能过剩、上市公司业绩下滑、股市制度不完善等。从行业表现的来看,房地产和金融服务年度涨幅分别为32%和19%,位居榜首。    展望2013年的宏观经济,可能出现两种情形:一种是低增长低通胀,另一种可能,在新的政治周期开启后,投资竞赛,经济有一段时间较快增长,通胀压力显现。从现在资产价格的上涨来看,第二种可能性越来越大。(1)经济企稳回升的态势基本确立。12月份官方PMI50.6%,连续3个月在50枯荣线之上,汇丰PMI终值51.5,不仅高于50.5%的初值,更是创19个月新高。(2)12月份发改委基建项目审批速度又有所加快,经济不排除继续走靠投资拉动的"老路"。(3)通胀需引起警惕。12月主要原材料购进价格指数为53.3%,比上月上升3.2%;12月下旬50城市主要食品价格上涨范围较中旬继续扩大,逾九成食品价格出现上涨或持平,其中蔬菜是拉动食品价格上涨的主要因素,过去4周累计涨幅接近25%。12年12月,全国100个城市(新建)住宅平均价格为9715元/平方米,环比上涨0.23%,连续第7个月环比上涨。关于通胀与股市的关系具体分析可见《1-2月份投资策略专题:再通胀》(2013.1.4)。    展望2013年,从大类资产配臵来看,不太看好债市,股市和现金值得看好。(1)股市好于债市的主要理由是,13年经济弱复苏,通胀压力不容忽视,至少核心通胀率维持高位。(2)截止到上周末,沪深300的估值只有10.6倍,处历史较低水平。我们测算2013年上市公司的整体盈利增速在10-15%,假如估值难以大幅提升,保持在10倍的水平,那么获取10%的盈利增长带来收益是有可能的。(3)利率市场化后现金比以前更加值钱。    短期震荡的可能性大    关于近期的市场,投资者信心增强,基于流动性效应和年报行情,一季度行情仍可期,短期股市出现震荡的可能性较大。    行业配臵主要关注再通胀和早周期带来的机会:(1)配臵早周期和受益城镇化带动的行业,如非银行金融和地产,以及汽车(包括重卡)等。(2)关注基建投资持续好转以及房地产销售好转而受益的铁路(轨交设备)、建筑建材、家电等板块。(3)受益于资产价格上涨的资源类股票,如铁矿石价格上涨受益的公司等。(4)CPI上升,关注零售类股票。(5)主题可关注增持类破增发价的股票。  

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