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华平股份研究报告:安信证券-华平股份-300074-全年业绩靓丽,高增长可持续-130106

股票名称: 华平股份 股票代码: 300074分享时间:2013-01-07 09:09:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡又文,侯利
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 320 KB 分享者: wh****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

全年业绩靓丽  高增长可持续
        —华平股份业绩预告点评
        全年业绩高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预告2012年实现营业收入19000-21000万元,同比增长50%-66%;实现净利润8000-8650万元,同比增长58%-70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按此测算,公司第四季度实现收入9511-11511万元,同比增长69%-105%;实现净利润5295-5945万元,同比增长86%-98%,收入和利润均呈现逐季加速增长的态势。
        2013年有望延续高增长。2012年公司业绩的高增长主要源于某部队大客户的收入确认。2011年公司与该客户签订了总额约为4亿元的长期供货合同,截至2012年底确认收入约1.5亿元,仍有约2.5亿元合同尚待完成,预计2013年将进入收入确认高峰期。除此之外,公司已经启动了铜仁市城市报警与监控系统建设项目的施工建设,一期项目加上后续扩容项目规模合计约4亿元,合计有望贡献约8000万元净利润。
        产品竞争优势突出,安防行业新龙头快速崛起。公司的安防产品可以实现视频监控、应急指挥、视频会议、即时通信、GPS定位等多种业务的综合应用,并支持IP网络、政企专网、互联网、卫星网络和3G电信网及各种无线网络的传输。公司凭藉自身产品独特的竞争优势,为客户提供优质的全方位的解决方案,成为安防行业快速崛起的新龙头。
        聚焦三四线城市,分享行业盛宴。十二五期间三四线城市将进入安防建设高峰期。公司聚焦三四线城市安防市场,与当地政府建立长期稳定的合作关系。公司在安防市场的定位清晰,业务模式明确,产品竞争力突出,未来有望在其他地区承接更多的项目。
        投资建议:预计公司2012-2013年收入增长率分别为59%和99%,净利润增长率分别为60.2%和78.4%,对应EPS为0.81和1.45元。公司2013年业绩延续高增长的确定性很高,并且,结合铜仁项目的收入确认进度,业绩向上弹性很大,乐观情况下EPS有望达到2元。我们维持公司"买入-A"评级,上调目标价至36.25元,对应2013年25倍PE。
        风险提示:经营和财务状况受大客户影响波动的风险;项目回款风险。
        

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