◎投资要点：  
        核心观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然经济数据已稳步回暖，铁矿石价格的大幅上涨反映了市场对未来一段时间内钢铁需求的乐观预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但钢价、矿价的不同步严重压缩了钢企的盈利空间，整个钢铁行业仍将面临严峻的挑战。2012年四季度以及2013年一季度的盈利空间十分有限。  
        个股年度走势。虽然整个钢铁板块走势不尽人意，但板块前四名的涨幅平均值仍高达36.39%。其中具有产品及资源优势的个股更容易受到市场的青睐。  
        粗钢产量回暖库存下降。2012年1-11月我国累计生产粗钢6.51亿吨，其中11月份产量为5747.1万吨，同比上涨13.70%。粗钢同比增速自8月起连续4个月上升。钢材库存方面，根据中钢协的数据2012年10月钢材库存为1109万吨，同比出现大幅下降。钢材产品库存出现了明显的去库存过程。  
        矿价大幅反弹。普氏指数于9月5日到达最低点88.50点后一路飙升至140.75点，涨幅高达59.04%。而同期钢材价格反弹幅度仅为为6.11%。钢材价格的涨幅远不及铁矿石价格的涨幅，进一步压缩了十分微薄的钢企盈利。铁矿石重回高价时代，意味着2013年钢企盈利能力仍将面临十分严峻的考验。  
        投资策略。从个股来看，我们认为具有产品及资源优势的个股仍将获得市场的青睐。尤其是在矿价高企的大环境下，具有铁矿资源的个股盈利水平将明显提升。与此同时，在大型基建项目的推动下，具备产品优势的个股将在订单的驱动下盈利也会明显好于行业平均水平。从细分板块来看，特钢板块走势料将好于普钢。