2012  年市场回顾
        上半年环保板块震荡上行，4-6  月受环保政策密集出台影响板块逆势上扬并创出年内高点；下半年市场快速下滑，市场整体估值下移，环保行业过高估值导致指数快速回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块全年振幅超30%，年末小幅收涨；板块估值年中达30  倍，年末重回25  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        看“政策”：土壤修复、再生资源尚有政策空间
        短期内水/气质量标准无上调预期，明年脱硝电价预计将部分上调，土壤修复和再生资源行业政策体系完善空间较大。
        看“订单”：2013  固废/污水/重金属市场扩容
        “十二五”前两年入市环保项目数量约占五年计划期的2/5，但资金投入速度低于项目入市速度，部分项目仍处于前期筹备期。2013  年新老项目将叠加一起进入市场，固废和污水市场规模预计大幅增长。此外，重金属项目投资预计将全面启动，投资规模近千亿元。大气污染治理市场受强制责任书扩大企业范围影响将明显扩容。
        看“业绩”：2013  年业绩可期
        12  年订单量较11  年明显下降，预计12  年全年业绩增速将低于11年业绩增速。但预计“十二五”后三年项目入市速度和资金投入速度都将加快，13  年企业订单将显著增加。受12  年基数低及13  年订单增加影响，13  年环保行业业绩将显著增长。
        投资策略：重点关注固废/污水/重金属，注重企业订单获取能力我们认为2013  年环保行业将呈现前慢后快的发展态势，环保板块将随行业增长呈现前低后高的走势。建议在年报公布前避开环保行业，进入二季度下半段可逐步加大环保行业配臵。
        投资路线上，建议把握如下线索：①新兴环保领域的政策体系完善和政策力度的加强可能带来的主题性投资机会，如土壤修复行业和资源再生行业；②环保领域加快投资进度，市场扩容显著，如市政污水、市政固废以及重金属行业；③具有独特竞争优势的环保企业，包括具备上游资源优势的企业、具备资金实力的企业以及经营模式创新的企业；④具有业绩大幅提升可能性的企业，如行业龙头企业和具有兼并重组概念的企业。
        行业评级及投资建议
        维持环保行业“看好”评级。推荐桑德环境、盛运股份、碧水源、永清环保、国电清新、兴蓉投资。