2012  年市场回顾——子板块业绩分化，市场有效性充分体现2012  年，家电行业陷入不景气周期，冰洗空彩四大品类家电出货增速全面下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块业绩分化明显，白电利润增速、库存、运营周期和现金流等指标全面领先黑电及小家电。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业在大盘下跌中表现出较高的防御性特征，涨幅位居前列；子板块及重点上市公司市场表现与基本面相符，市场有效性得到充分体现。
        市场展望——长期看城镇化提速，中短期外部环境冷暖互现长期看，未来城镇化提速为行业发展提供了稳定保障，核心逻辑在于收入水平及消费偏好是消费品最核心的驱动要素，而城镇化能拉动居民的整体收入水平并拉齐城乡差距，城镇化带来的人口效应及消费心理趋同则会带来庞大的消费需求。
        中短期外部环冷暖互现：政策对冲后回归中性；产品出口相对乐观，白电企业定价能力有望逐步提升；行业竞争生态和成本端压力对黑白家电影响不一，白电优于黑电；房地产转暖对拉动家电需求构成正面影响。
        估值与投资策略
        行业当前估值处于历史底部区域，主要上市公司与国际主要家电企业估值水平相当甚至略低。2013  年行业整体将维持平稳格局，预计冰洗空彩电全年增速在5%左右，小家电全年销量与2012  年持平。
        家电行业受“城镇化”概念影响将提振预期，有望获得估值修复，给予家电行业“看好”评级。子板块中白电盈利最为确定，给予“看好”评级，给予黑电及小家电“中性”评级。推荐重点公司为兆驰股份。
        风险提示
        1.下乡政策退出影响超预期，对于三四级市场销量影响过大；2.美的完成集团资源整合后，为收复失地重打价格战；3.国际宏观经济继续量化宽松，上游铜铝钢材价格大幅上升。