重點摘要
4Q12新日光因對市況看法保守,稼動率多維持在60%-70%,且因報價挑戰現金成本,因此選擇性接單也使得10/2012與11/2012營收回升幅度不如其餘一線Cell台廠,日盛預估新日光整體4Q12營收23.28億元,QoQ-18.38%,毛利率較3Q12提升7.15%至-5.49%,稅後虧損-2.41億元,EPS-0.56元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
展望1Q13,除了通路商存在庫存回補需求外,日本及英國因補助將下砍有望帶動安裝量 , 以及中國積極發展內需 , 因此1Q13整體太陽能產業可維持4Q12的安裝水準。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供給端部分,除無新增產能外,廠商多嚴控稼動率與庫存,生產皆以訂單為主要依據,使得供給量持續有效控制,且多數廠商因報價已跌破生產成本,甚至挑戰現金成本,因此殺價求售的空間已相當有限,整體而言,自4Q12逐步改善的供需結構可望延續至1Q13 , 因此後續報價存在彈升空間 , 產業基本面轉機已現 。 預估新日光1Q13營收26.02億元,QoQ+11.77%,毛利率-1.58%,稅後虧損-1.73億元,EPS-0.40元。
2013年太陽能在產業持續整併下,雖仍持續供過於求,但供需結構已較2011與2012年明顯改善,而新日光成本結構亦佳,在報價大幅下跌空間有限下,2013年虧損情形有望較2012年明顯改善,預估2012與2013年稅後EPS分別為-6.96元與-0.41元,若市況持續轉佳,亦有機會轉虧為盈,且日本市場營收占比約30%,可受惠日本優異成長力道。
新日光將在05/31/2013併入旺能(目前損益預估尚未估算旺能加入後影響),在富爸爸2308TT 台達電的資金挹注下,未來資金來源無虞,且可透過台達電的協助,朝系統端營運邁進,將可有效提升競爭力。