事件：我们近期对公司进行了调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　战略方面：1、网吧云海平台，公司提出“打造领先的互联网娱乐平台”的发展方针，确立了在网吧的根据地优势，在网游行业具备渠道及玩家优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）云游戏对公司相当是一个全新的平台，有二个优势，即先发优势（国内外竞争对手较少）和平台优势（在产业链中处于价值核心）2、3年的规划。一个是蝌蚪的游戏联运，一个是游戏代理（有望加大页游代理），另一个是游戏产业链的深挖（点卡）。13年公司有望进入海外的网吧市场，超募资金主要着重游戏产业链运作。
　　业务方面：1、云游戏，受制于宽带的影响，最终的发展可能是三方（运营商+内容+服务）合作的模式，公司更看重和有优势的运营商合作（如中国电信）。2、广告方面，网游行业仍是成长性的行业，一是游戏形式/设备/场合的增长，二是游戏人口的增长，由20岁左右向上下两端扩张；老用户维持稳定，但更重要的是付费用户数量的增长；公司主要采取CPT模式，预计星传媒12年做到1.5亿，13年广告收入有望保持50%增速。
　　投资观点：1、游戏行业仍处成长阶段，即将进入全民网游时代；2、公司发展战略确定为围绕游戏产业做平台型公司，定位准确可有效激发公司资源优势。
　　未来催化剂：云游戏的落地推广好于预期；游戏产业相关的外延性扩张。
　　盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为94.84万元、145.27万元和200.48万元，EPS分别为0.72元、1.10元和1.52元，对应PE分别为48、26和16。结合网游行业的景气度及公司业绩的成长性，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：平台广告效果不达预期，云游戏进展不达预期；。