● 內地將於今年取消合約煤機制,實行併軌制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭股的盈利,主要視乎煤炭銷售量及銷售額,而內地煤炭銷售,分為現貨煤及合約煤兩種,銷售比例的不同,對於煤炭企業盈利的穩定性及增長,會構成重大的影響。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
● 合約煤是指煤炭供應商與下游用家,在合約期初(一般為年初)經過商議而得出的價格,此價格為定價,不能改變,反觀現貨煤則是以市場價格出售的煤炭,價格根據市場供求而浮動。當煤價處於上升周期時,合約煤價一般較現貨煤價低。
● 合約煤價雖然較現貨煤低,惟由於價格早被鎖定,有助穩定盈利,增加其可預測性,同時若煤價於年內急跌,更可避免盈利受累現貨煤價。
● 反觀現貨煤價較為波動,在煤價處於上升周期時,對煤炭商屬利好,反之則會構成不利,而由於煤價下跌一般件隨需求下降,煤炭供應商將構成雙重打擊。
● 在現貨及合約煤以外,煤電聯動及煤電聯營亦是電企的「救命草」。煤電聯動是指當煤價變動達到一定變動時,電價會跟隨作出相應的調整。
● 煤電聯動有助減輕電企的成本壓力,是「市場煤,監管電」機制下,對電企成本作出緩衝的方案,惟由於考慮到對下游用戶負擔能力及通脹等因素,令當局在啟動機制時存在顧慮,令煤電聯動的成效降低。
● 另煤電聯營是指煤炭及電力企業,透過互相參股投資,令雙方的盈利相互綑綁,從而令雙方在議定合約煤價及供應時,可以有更平等的環境。不過,由於煤電聯營涉及煤電雙方利潤的重新配置,在推動時或會受一定阻力。
● 國統局公佈,內地11月日均發電量,按年增長7.9%,達134億千瓦時,創下年內新高。另煤價積弱,亦有利火電企業減輕營運負擔,加上水電踏入乾旱季節,利好火電發電量上升。
● 內地工業增長加快,宏觀經濟回穩,有利煤價逐步回升,在煤價回升,加上煤電聯動及煤電聯營等啟動機會有限的預期下,留意電企或再現成本壓力,惟不少電企已深化業務範疇,加快開拓可再生發展設備,並深化業務寬度,前景未致於一面倒向淡。