二季度开始刚需释放，商品房销售明显好转
        家电刚需主要由新增消费需求和更新换代消费需求构成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更新换代消费需求比较稳定，存量按9～10  年更新一次；新增消费需求主要靠房地产及宏观经济拉动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年房地产调控政策出台对房地产投资、投机者起到了较好的抑制作用，但是同时也抑制了刚需。
        经历了两年的观望，刚需在2012  年得到较好释放，今年3  月开始住宅销售面积同比降幅持续收窄，截止到11  月份住宅销售面积实现了2%的同比正增长。根据历史经验，家电需求一般滞后房地产销售半年至一年，我们认为今年房地产销售回暖，在很大程度上将带动2013  年家电需求。
        厨电作为大家电的先行指标，销售回暖意味着大家电需求有望释放
        中怡康调查数据显示，2012  年上半年主要的厨房电器产品(吸油烟机、燃气灶、消毒柜)累计销售额、量均呈现不同程度的负增长，下半年开始厨电销售开始转好。房地产刚需释放对家电需求的拉动作用是不言而喻的，厨电在家电的子行业中最先反映，而且厨电对于传统大家电是一个比较重要的先行指标，从目前厨电行业销售回暖情况的情况来分析，二季度开始的商品房销售转好将在一定程度上利好2013  年大家电的整体需求。
        节能惠民补贴政策对2013  年家电需求拉动作用可期今年5  月，国家启动256  亿元资金用于为期一年的家电节能补贴。目前节能产品在市场上的占有率大幅度增加，有的品牌节能产品占总产品量70%到80%，节能补贴已经超前弥补上家电下乡结束之后可能造成的客源流失。我们认为至少到2013  年上半年，节能惠民补贴将在很大程度上刺激更新换代需求，并且我们判断政策延续的可能性比较大，对于2013  年全年的需求拉动作用可期。
        2013  年家电整体需求好于今年是大概率事件
        我们认为2013  年家电实现整体正增长是大概率事件：空调方面，我们维持策略报告中3%的增速；冰洗方面：我们引用产业在线对2013  年对冰洗的销售情况预期，预计2013  年冰箱内销预计下滑12.7%，虽然出口仍有望保持增长7%，但冰箱整体销量下降7.8%；洗衣机相对平稳，预计内销增长1.9%，出口增长6%，整体增长3.5%；电视机方面：预计电视机内销预计将好于今年，从我们调研的销售渠道来看，其对2013  年电视机的情况也持谨慎乐观态度，略好于厂商预期。从月度数据来看，今年10  月开始各类产品销量均已恢复同比增长，
        房地产对家电需求的拉动已经体现。我们判断，随着房地产销售情况持续回暖以及刚需逐步释放，预计对家电需求的带动将明显好于今年。
        重点推荐行业龙头及业绩优质公司
        1、保持成本领先，产品定价能力强，业绩增长明确的空调行业龙头企业格力电器（000651）；2、在空调行业取得阶段性成功、冰洗业务稳健发展的青岛海尔（600690）；3、品牌定位和布局基本确立，各渠道发展均较顺利的老板电器（002508）；4、华星光电盈利大幅改善，产业链一体化优势已经确立TCL  集团（000100）。