需求拉动下的再通胀：新型城镇化预期+稳经济的基建投资      中国经济选择再通胀的可能性较大，主要是指资产和资源价格的上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）在房地产量升价涨下，岁末地价飚升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要大城市都出现了总价和单价地王，尤其是国土资源部拟出台政策避免出现"地王"之际，史上最高溢价率491%的地块出现。（2）部分资源品在中国经济复苏的乐观预期下出现大幅反弹，如铁矿石价格12  年9  月以来反弹幅度达67%，而钢铁中反弹较大的热轧仅22%。（3）  一点欣慰的是，由于美国的能源独立，同时我们判断美元指数向上摆动的风险大，这种情形下油价以及受到金融影响的大宗商品如铜等涨幅可能有限。    出现上述的情形，主要是需求拉动下的再通胀：一是新型城镇化预期下拉动投资，这是新的政治周期下投资竞赛和12  年12  月16  日经济工作会议中提到的投资拉动经济的关键作用下推升的预期。二是12  年稳经济下采取的拉动基建投资的措施正在发生作用，出现了8  个月的连续回升，并且房地产投资在接力，  经济复苏预期加强。    中长期的演绎：对通胀的容忍度和经济复苏的验证      我们在年度策略报告中预计2013  年经济有两种路径，一种是低增长低通胀，  另一种可能，在新的政治周期开启后，投资竞赛，经济有一段时间较快增长，  通胀压力显现。    从现在资产和资源品价格的上涨来看，第二种可能性越来越大，这种情形下股市爆发性很好，但持续性欠佳。终结股市反弹的力量或来自于：（1）经济不达预期，发现城镇化预期不能改变基本面，另外就是成本上升盈利不达预期，或者说经济基本面低于预期，复苏是一种假象。（2）还有一种就是通胀或者核心通胀率加剧，比如房地产上涨过快导致政策加码，通胀导致货币政策从紧等。    一季度行情可期      看好一季度主要是：一季度信贷投放量大，同时有年报催化剂因素，2011  年四季度基数低，因此2012  年报行情存在的可能性极大。    另外再通胀就是资产价格上涨的过程，包括股票。同时QFII  和RQFII  对A  股目前还是看好，从跟踪RQFII  包括南方50  和华夏沪深300ETF  来看，海外还是偏好A  股。    1  季度市场最大的风险：包括  IPO  重启，以及产业资本逢高减持力度加大。    行业配臵：关注再通胀和经济早周期带来的机会      行业配臵主要关注再通胀和早周期带来的机会：一、配臵早周期和受益城镇化带动的行业，如非银行金融和地产，以及汽车（包括重卡）等。二、继续关注基建投资持续好转带来的铁路设备（轨交设备）、建筑建材等板块。三、受益于资产价格上涨的资源类股票，如铁矿石价格上涨受益的公司等。四、如果CPI  上升，适当关注零售类股票。