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研究报告:万达期货-棉花月报:收储突破500万吨,抛储在即棉价维持弱势-121230

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-01-04 14:33:31
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜映
研报出处: 万达期货 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,315 KB 分享者: kan****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        总结:经济难以复苏,中国抛储对市场构成压力
        虽然11月中国制造业PMI指数回升至50枯荣线之上,但欧元区、美国、英国、日本等全球主要经济体制造业PMI指数均处于50枯荣线之下,全球制造业依然处于低位水平,短暂反弹并不能表明制造业复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,11月欧元区失业率屡创新高,虽然美国失业率下降至7.7%,为2009年初以来近四年最低水平,但在1984年到2008年底的25年间,美国最高失业率仅为7.8%,即美国经济依然处于低谷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全球经济复苏步伐缓慢,这将制约对纺织品与服装的需求。
        截至11月30日,中国收储达512万吨,预期全年收储将突破550万吨,国产棉供应大幅减少,但据传政府将抛售360万吨储备,并按3:1的比例增发配额,供应将大幅增加。但内外棉价差居高不下,出口与消费依然疲软,这将对国内棉价构成极大的压力。
        12月中国2013年进口关税政策确定,并没有限制40%的全关税清关。11月中国进口30万吨棉花,预期12月将进口40万吨,即本年度前4个月将进口棉花124万吨,2013年至少发放210万吨配额,即2012/13年度进口有望达到334万吨。而11月进口棉纱14.6万吨,创历史同期新高,仅低于8月15.2万吨的进口量。显示进口棉花与棉纱继续冲击国内市场,棉纱进口必将减少对棉花的需求,预期未来棉花与棉纱进口将继续占据市场一定份额,并拖累国内棉价。
        截至12月28日,郑棉与ICE期棉价差指数达到17.55%,处于高位水平,同期郑棉1305-ICE期棉1303合约价差达到8718元/吨,截至12月28日,美棉E/MOT  M级皮棉滑准税清关成本仅为14949元/吨,印度Shankar-6M级皮棉滑准税清关成本仅为14398元/吨,FC  Index  M进口棉指数滑准税清关成本仅为14737元/吨。低廉的进口棉必将继续挤占国产棉市场份额,并吸引国内贸易商与纺织企业买盘,从而减少对国产棉的需求,国产棉价最终面临向国际棉价靠拢的压力。
        截至12月24日,ICE期棉市场基金净多单达到27740手,创2011年9月下旬以来最高水平。从图表来看,基金多头人气缓慢复苏,2013年,基于美棉种植面积下降及指数基金可能加大ICE期棉市场投资比例的预期,2013年1月ICE期棉有望在基金与商业买盘的推动下延续反弹趋势。
        操作建议:
        郑棉延续下跌趋势,继续持有1305合约空单,如19000元/吨支撑失守增持空单,目标至18500元/吨一线。否则背靠该支撑将部分空单获利平仓,待棉价反弹后继续增持空单为宜。

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