基本结论
        神龙摆尾，或跃在渊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股市场在12  年12  月大幅上涨，在不到1  个月的时间里涨幅达到了15%；这个单月涨幅在从99  年至今的时间里，排名第7。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）逼空式上涨，说明投资者达成了一致预期和同步行动，而核心催化剂是政策预期的改善。我们整理了在18  大以后出台的政策及重要讲话。
        政策蜜月期：情人眼里出西施。当前正处于政策的蜜月期中，政策释放出改革信号，市场久旱逢甘霖，自然都是正面解读。新一届领导层快速的推进工作也提升了改革预期，重点内容包括：加强党政廉风建设、改革是最大红利、城镇化是最大内需、缩小城乡差异实现共同富裕。这种政策预期带来的情绪摆动是剧烈的，投资者情绪明显在从一端摆向另外一端。
        真正的改革前途光明，但道路曲折。深层次的改革，阵痛是必然的。和简单的过度悲观一样，基于理想主义的预期就转为过度乐观同样不可取。重点提示的是，明年3  月将是观察具体政策走向的重要时间点，一是两会召开，政府工作报告会有更为详细的对于经济的规划，二是经过12  年底13年初的经济运行，一些新的问题将摆到台面上需要政策有明确的回应。
        经济走在再通胀的路上。当前宏观经济的转好是在预期之中，不应赋予额外的信息。从基建到房地产投资，居民的地产和汽车消费再次撑住了中国经济。往后看，下半年的放水首先已经反应在了地产价格和土地价格上，作为需求最为旺盛的部门，率先鼓起了泡泡。本轮通胀的起点水平较以往库存周期起点时水平都要高，通胀的约束也许会来的比以往更早一些。
        证伪尚未出现，市场延续在憧憬修复阶段。投资者行为推动的市场，目前看并没有足够的证伪信号。政策预期仍然处于憧憬阶段、宏观经济未看到明显抑制作用、海外市场强势对A  股是又一剂强心针。相对不确定的是市场资金面，需要评估1  月信贷投放；新股发行大概率应该是两会以后才会放行。需强调的是，好在当下，只争朝夕。看的更远一点，对逼空行情的“陡则短”需要保留一份清醒。预期过于一致往往会让市场很快兑现涨幅，而且市场变化也会比较突然和陡峭，从而给投资者在具体操作上留下较高的难度。因此好在当下，只争朝夕；在市场并未找到证伪信号，趋势延续阶段，侧重寻找投资机会为主要策略。
        策略：从猜测经济的左侧，到把握政策的右侧。在之前策略一直基于宏观周期的判断，试图猜测经济下一步的运行，把握左侧投资机会；今年随着政策影响程度的加深，经济居于第二位，而政策带有鲜明的后验性，因此把握政策的右侧，及时进行投资是更为合适的策略选择。我们认为未来市场的机会存在于以下几个方面：（1）市场风格：大盘股的估值回升，小盘股解禁压力仍大；可以以AH  溢价缩窄为参照点。（2）行业配置：从早周期适度向中上游延展。基于再通胀的逻辑，推荐存在价格弹性的行业，推荐农业、有色、造纸、化学制品、零售。（3）政策主题：重点关注农业、物流、海洋经济。