摘要：  
        2012年1月4日股指期货市场总持仓量为5.4万手，而到12月4日，总持仓量突破10万手达到10.5万手历史新高，增长幅度达到94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自5月31日起，股指期货单个合约持仓限额从100手提高到300手，同时在中金所套保与套利新规出台，参与股指期货各类投资者持续增加的背景下，股指期货整体规模快速提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国内经济回暖有望延续。宏观政策保持连续性和稳定性，PMI连续三月回升重上荣枯线。新一轮城镇化将扩大内需，带动投资和消费协调发展。国民收入倍增计划提出，消费将成为经济重心。市场估值水平合理，QFII和RQFII的开放为股指的流动性提供支撑。  由于非交割日展期收益趋同的特点，在运用股指期货进行套期保值和套利对冲操作的过程中，建议于交割日前一星期内进行平均展期，一方面可以平滑收益率曲线，另一方面能有效防范由于大额交易产生的市场流动性风险。
        从股指期现套利收益情况来看，在2012年随着月均交易次数继续下降至2.1次，月均收益下降至5586元。年化收益6.7万，以120万1手资金计算，年化收益率为5.6%。
        股指动态优化配置对冲策略收益为19.79%，同期沪深300的指数收益为-29.81%。股指期现对冲策略的日均收益0.029%，月均收益0.60%，盈利天数为331天，占比50.92%。最大回撤幅度仅为2.06%。
        明年上半年在企业盈利回暖、流动性季节性投放较为宽松、以及政策性因素等的配合下，市场有望延续反弹行情。预计上证综指的核心运行区间为1950-2500点，沪深300指数的核心运行区间为2100-2700点。