本周观点:12 月行业整体淡季效应显著,PC依旧平淡,而智能机和液晶电视近期也在降温,因大陆智能机芯片库存调整,联发科对Q4 开始保守,面板价格近期也在企稳或略有下跌,面板厂预计Q1 减产保价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,明年Q1 行业景气触底仍然可期,11 月北美半导体设备BB值已结束多月下滑回升至0.79,而去库存也有望在Q1 结束,如若触底确认,超跌电子强周期股仍有望有一波阶段性见底炒预期行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而如我们策略所述,苹果三星及大陆厂商拉动的智能终端,以及需求和格局清晰的安防仍将是电子投资主线。虽然近期市场风格以金融地产大盘蓝筹为主,但上涨休整之际,电子优质成长仍可关注,一是仍有不少公司明年Q1 同比高增长且全年增长动能清晰,二是当前估值对于中长线布局仍有吸引力,且将迎来估值切换,历史上一季度电子股往往会有行情,仍推荐六股组合:立讯、歌尔、锦富、大族、海康、大华。
核心数据:11 月面板销售86.1 亿美元,与10 月持平。其中大尺寸环比下滑0.5%,小尺寸环比增长2.2%;IDC预测明年半导体营收将达到3190 亿美元,同比增长4.9%,未来行业向好,11-16 年CARG为4.1%;
终端产品:iPad mini和三星手机超预期;PC持续冷淡,ODM抢占非NB市场如平板、服务器以及AIO PC;Win 8 慢热表现疲软,整机厂商下调出货预期;明年苹果大举更新Macbook产品线,恐冲击超级本大军;平板方面, iPad mini热卖,Q4 看800-1200 万,13 全年4000-5000 万台与10 寸机型相当;手机方面,12 年大陆智能手机1.9 亿部,13 年有望超过3 亿部;三星明年智能手机目标5.1 亿部;TV方面,今年大陆TV突破5000 万台;
半导体:景气转淡,库存面临调整; IC设计方面,长假买气无明显增加,客户订单全面缩手,大陆手机需求转弱,Q1 库存回补力度不足,联发科Q1 难逃两位数以上衰退;IC制造方面,台积电13 年资本支出90 亿美元,继续扩产先进制程;封测方面,晶圆测试预计Q1 季跌10%,传苹果AP封测订单转移日月光;存储器方面,NAND需求持续扩大,价格Q1 有望起稳;
零组件:软板需求旺盛,薄膜材料紧缺;台系软板厂13 年资本支出增加,扩产以应对苹果需求;大陆微电声快速崛起,已超越台厂美律;被动元件价格落底,期盼明年新气象;电池Pack厂杀价,获利下滑;瑞仪明年抢占非苹平板市场,Q4 预计季增10-15%;薄膜材料紧缺,触控厂需求替代供应商;
显示/LED:面板报价松动,LED路灯进入开标高峰;LED方面,光宝、晶电结盟持续扩充产能,光宝预计明年LED照明营收成长2-3 倍;台LED路灯开标进入高峰期,约有25 万盏两年内完成替换;面板方面由于终端库存增多,加上Q1 为传统淡季,大尺寸面板报价开始出现松动;OGS技术导入大尺寸提速,触控NB将成为主要应用市场;奇美并如群创,小尺寸AMOLED明年量产;
SOX跌、A股电子上涨;上周SOX指数跌2.0%,台湾IT指数涨1.7%,A股电子大涨5.4%,板块涨幅靠前;台湾电子涨幅靠前的有LED、手机;A股周涨幅前五分别是长方照明、福星晓程、合众思壮、彩虹股份和中京电子;跌幅榜前五分别是德豪润达、证通电子、国星光电、奥拓电子和凤凰光学。