宏观金融地产行业
? 有色金属期价暴涨 镍铅锡价刷新历史最高纪录
因资金继续介入，伦敦金属交易所（LME）有色金属期价暴涨，近期走势强劲的镍、铅和锡价格刷新历史最高纪录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 
截至北京时间昨天23：22，LME3个月期锡暴涨10.77％，报每吨10800美元；期镍报31500美元，上涨2.27％；期铅报1535美元，上涨2.85％；期铜报7725美元，上涨3.21％；期锌报3945美元，上涨4.64％；期铝报2663.5美元，上涨1.1％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯） 
                                                              ---中国财经信息网 

评论：镍、铅和锡的暴涨与库存持续走低有关，而铜、锌、铝价格仍然维持了前阶段高位震荡的走势。如果有色金属价格重新步入上年年持续升高的通道，则会对国内有色金属行业利润产生再次产生推动力。
? 9月上海个人房贷质量下降    

来自上海银监局的数据显示,9月末，沪上中资商业银行个人住房不良贷款余额为21.3亿元，比年初增加5.8亿元，不良贷款率为0.86%，比年初增加0.28个百分点，个人住房贷款质量比年初有一定下降。
                                                                                    来源：《中国证券报》

评论：我们认为应该密切关注上海个人房贷质量小幅下降的趋势是否持续，是否对国内其他地区的个人房贷质量走势具有信号作用。如果上海的这种个人房贷质量下降的趋势在全国蔓延，银行业的个人房贷拨备将会有所提高。

? 昨日已发报告摘要：工商银行－发挥规模优势，推动全能银行转型

工商银行是四大国有银行中资产负债规模最大的银行，在城市中网络最广。
工行的规模优势带来了四方面的积极影响：成本收入比在银行中最低；结算、清算手续费收入占比以及投行业务占比高；机构撤并带来的效率提高作用明显；庞大的个人客户群为将来提高零售业务比例提供重要支持。
相对于其他国有银行，工商银行的资产质量扎实：一方面工行率先成功完成全行数据大集中， 2005年开始采用公司贷款十二级分类体系；另一方面工行关注类贷款比率比中行、建行和交行都要低，占工行贷款比例95.2%的新贷款的不良率只有1.86%，贷款行业分布均衡。
工行的非利息收入占比和建行、中行境内业务相当。投资银行业务是工行手续费收入增长的重要驱动因素。06上半年工行的银行卡手续费增长速度要快于中行和建行。
工行的弱点在于：06上半年息差仅高于中行，和交行建行相比还有一定的差距，主要原因是存款利率高和资产结构中贷款占比低；五级分类不良贷款拨备覆盖率要明显低于中行、建行和交行； 06年上半年关注类个人贷款增加较多。
我们预测未来工行贷款增速稳定,存款增速略有加快，净利息收益率微幅下降，非利息收入强劲增长，不良贷款形成率见底反弹，拨备将保持较大力度，成本收入比有所提高，实际所得税率还将保持在较高水平。预计工行06、07、08年全面摊薄的每股收益分别为0.15、0.18和0.22元。
我们计算工行调整后的长期稳定的ROE是14.1%，根据天相金融工程小组的测算，无风险利率取目前10年期国债收益率3.2%，市场风险溢价为7%，工行调整后的β取值为0.9，这样计算出工行的股权成本为9.5%。我们对工行的PB估算为2.46－2.75倍，对应的二级市场股价为3.42－3.82元。


? 发改委密议油价新机制
国家发改委今天与中石油、中石化、中海油等国内几大国有石油巨头、上海石油交易所、地方发改委等相关单位齐聚成都，召开一次为期两天的内部会议，而会议的议题正是备受关注的国内油价调整与成品油定价机制改革问题。 
　　上海东方早报记者昨从一位接近发改委的知情人士处独家获悉，国家发改委今天与中石油、中石化、中海油等国内几大国有石油巨头、上海石油交易所、地方发改委等相关单位齐聚成都，召开一次为期两天的内部会议，而会议的议题正是备受关注的国内油价调整与成品油定价机制改革问题。
                                                              ---中国财经信息网 
评论：据报道，新机制的基本思路仍然是国内成品油价仍参照纽约、新加坡、鹿特丹三地油价的加权平均值。但是有可能改变的是，将会不再以成品油价为参照，而是以原油价格作参照。如果实施此次调整，那么国内油价对于国际油价的滞后反应这一弊端将会得到改善，国内外油价的联动性将会增强，也就意味着国内油价的变化频率有可能会有所加快。




? 2006胡润房地产富豪揭榜 前50房产大亨人均40亿
《2006胡润房地产富豪榜》于昨天正式揭晓。许荣茂以财富160亿元成为房产富豪榜第一名。50位房地产富豪的总财富2010亿元，平均财富40.2亿元。 
　　房地产业是造就富豪最多的行业，胡润版本的"百富榜"前十位富豪中有6位从事房地产。在"百富榜"里，房地产业以25.5％的比例排在首位。2005年与2004年，这个比例分别为:28％与45％。前10位富豪中有6位主营房地产，还有两位房地产也是其重要的主业之一。50家企业中，有15家拥有或即将拥有地产类上市公司。前4强都是海外上市公司。世茂、雅居乐、仁恒和绿城都是一年内上市成功。

评论： 我们认为房地产行业由于关系到基本生活居住问题，近年来被广泛关注，此次胡润富豪榜前十位富豪中有6位从事房地产，且房地产行业以25.5％的比例排在首位，说明了房地产业的欣欣向荣，反映了由于城市化进程的加快以及经济的快速发展，以需求为主拉动的房价创造了一个个财富传奇。尽管受国家宏观调控的影响，但逐步趋于良性发展的房地产业依然前景看好。
? 北京人买房越买越偏 燕郊二手房价赶上通州
　  面对北京市区一直居高不下的房价，越来越多的消费者选择在郊区置业，而且触角越来越远，位于北京通州区东部的燕郊经济开发区近年来已经成为最火热的房地产开发与投资的新兴区域，2003年，燕郊还是以公房为主，到2005年，其新开发的项目已经近40个，商品房占全部存量房的68％，需求的不断增加使得本地二手房价格也水涨船高。 
　　中大恒基市场研究部数据分析，燕郊经济开发区二手房单价已经接近3000元/平方米，与前一个月相比上涨21.7％。其中，二手次新房价格已接近当地新楼盘，位于燕郊最西边的东方御景，二手房价已达到3200元/平方米，一层带小院的二手房也突破了4000元/平方米。接近通州区二手房均价。 
　　据"筑家"地产数据显示，燕郊目前人口比较少，楼盘90％都是南北通透的板楼，容积率普遍高于1.4。
评论：燕郊二手房价格的上涨，一方面说明了东部区域房地产市场发展势头的良好，通过八通线的带动，以及前几年通州区域的大量房地产项目的开发建设，不管从交通、居住环境以及价格都对市内置业人群有很大吸引力；其次，北京市的消费者对住房的需求依然强劲，但迫于市内难以承受的价格，逐步向周边性价比更能接受的区域分流。相信，随着房地产市场的持续看好，北京交通轨道的进一步完善，北京市远郊小城镇的房价会进一步被拉动。
? 中国人民银行：本月外汇储备将破一万亿美元
中国人民银行最近公布的数据显示，截至9月末，国家外汇储备余额为9879亿美元，同比增长28.46%，再创历史新高，距离万亿美元大关还差121亿美元，10月突破万亿美元几成定局。今年前9月，外汇储备增加1690亿美元，同比多增加99亿美元。其中，7月当月新增了134亿美元；8月新增175亿美元；9月新增159亿美元，同比多增1亿美元。前9月平均每月增长187.8亿美元。
评论：自今年2月外汇储备规模超过日本以来，我国已经连续7个月成为全球外汇储备第一的国家。外汇储备的过快增加，带来不少问题，如占用基础货币增多、削弱货币政策的调控能力、加大人民币升值压力、并导致贸易摩擦加剧等。我们认为：为解决高居不下的外汇储备问题，我国有必要进一步扩大汇率形成机制的弹性。要解决当前贸易顺差的状况，不可能简单依靠人民币升值来解决，而增加汇率弹性可以加大投机进出资金的风险成本，抑制投机操作，在一定程度上起到释放升值压力、减少外汇储备快增的作用。

【新闻速递】
新闻1央行行长助理易纲：以缓慢升值应对长期升值压力
中国人民银行行长助理易纲14日在北京科技大学经济管理学院演讲时表示，一年多的实践证明，人民币汇率以市场供求为基础、有管理的浮动的体制改革是成功的。今年1—9月贸易顺差达到了1099亿美元，我国出口竞争力依然保持强势，ＧＤＰ和消费也保持着较好的增长势头，总体而言，人民币汇率将继续保持在合理、均衡水平上的基本稳定，以缓慢的升值来应对长期的升值压力。对于宏观调控中如何处理中央和地方的关系，易纲认为，“中央和地方的利益似乎不太一致，宏观调控中中央要降低投资，地方政府要加快投资，这种现象正在发生变化。”“中央要求转变生产方式，要节能降耗，防止经济过热，地方也意识到中央这些宏观调控是符合地方利益的。现在最有竞争力的地方，如上海、深圳、浙江，投资率已经低于ＧＤＰ的增长率。中央和地方关系将更加协调，我们在制定货币政策时也充分考虑了地方利益，特别是考虑了地方发展的不平衡”。易纲建议加强产权制度的改革。他指出，中国农村将近１００％的居民有自有住房，８４％的城市登记居民有自己的住房，所以制定《物权法》并不只是保护富人的利益，而是保护广大人民的根本利益，应该加快推出《物权法》。
                                                                                                   来源：中国经济时报 
新闻2银监会将派人出任中国建银投资监事长
在证券公司综合治理中居功至伟的中国建银投资有限责任公司，正在加速完善自身公司治理结构的步伐，而银监会派出局级干部出任该公司监事长也反映了对这家国有重点金融机构的重视程度。银监会培训中心主任王世强将担任建银投资监事会监事长，中央汇金控股有限责任公司也将向建银投资派出一位监事，剩余三位监事由建银投资内部职工出任。该监事会名单还需获得银监会的正式批准文件方可生效。今年年初，银监会发函要求建银投资成立监事会，并将建银投资首次列入专项检查之列，检查重点为制度建设、内部控制等方面。建银投资监事会成立后，不仅要进行会计监督的职能，而且要进行业务监督。一位公司治理学者表示，监事会是公司内部的专职监督机构，以出资人代表的身份行使监督权力，具有完全独立性，不受其他机构的干预。所有监事对公司的业务和账册均有平等的无差别的监督权，进行会计监督。
来源：第一财经日报    
新闻3银监会支持投资入股地方中小金融机构                 
中国银监会副主席唐双宁:支持合格的境内外战略投资者入股地方性中小金融机构，鼓励社会资金参与地方性中小银行业金融机构的设立和股权改造。唐双宁认为，我国银行业目前主要表现为三大不平衡：机构发展不平衡，大银行改革发展相对较快，中小银行特别是小银行改革发展相对滞后；地区发展不平衡，东部地区改革发展较快，中西部和东北地区改革发展相对滞后；城乡发展不平衡，城市金融改革发展较快，农村金融改革发展相对滞后。唐双宁提出，要加快中小银行改革和风险处置步伐，缩小机构发展差距。鼓励引导达到一定经营规模、管理水平较高的地方金融机构跨区域经营，允许城市商业银行按照市场化原则兼并收购周边地区的城市信用社，支持中小银行在有效防范风险的前提下推出符合当地特点的金融服务产品。唐双宁还提出，要加快农村金融改革，缩小城乡发展差距。经国家扶持、自身重组，把中国农业银行改造为继续姓“农”的大型股份制商业银行
上海证券报
新闻4中国银行副行长朱民表示:中行汇率风险并不大
“中行的汇率风险并不大。”日前，中国银行副行长朱民在接受采访时表示，虽然眼下人民币升值趋势不减，但由于外汇资产的收益率比较高，相对于人民币升值带来的汇率风险，这两方面其实是可以抵消的。朱民解释，汇率波动有两个概念，一是资产负债表意义上的，一是资本金的，资产负债表意义上的风险可以不予理会，而只有资本金意义上的外汇风险是无法对冲的，只能靠中国人民银行来解决。朱民还透露，该行在长期资本项目投资上已开始发力，并且在这个市场中已占据了大部分的份额。由于中行在对外市场中的优势，集中了很多高端资源，因此下一步中行打算充分利用这部分高端资源，将私人银行业务作为自己的业务重点，作为与国内外银行竞争的一个关键点。
来源：中国证券报
新闻5  吴晓灵：外汇储备不能无偿划拨充实社保基金账户
吴晓灵对《第一财经日报》表示，外汇储备是中央银行拿基础货币买来的，外汇储备由央行负责运营管理，并且要实现保值增值，其他机构要用外汇储备，需要拿人民币将外汇储备买去，不能无偿划拨。她还表示，目前外汇储备的核心问题是如何降低增长速度，这需要从降低国际收支经常项目和资本项目的双顺差入手。吴晓灵进一步解释称，近几年国有银行改革的外汇储备注资，也并不是无偿划拨。“注资国有商业银行改革是外汇储备的直接投资。从目前来看，股改银行上市之后，增值幅度还是很大的，这种运营思路和无偿划拨给社保账户等方案是不一样的。”她说。双顺差没有改变在今年6月份外汇储备单月增长第一次低于当月贸易顺差和FDI流入时，世界银行就在发布的中国经济季报中表示，6月份数据意味着资本流入出现逆转，一部分金融资本的确流出了国门。
来源：第一财经日报
新闻6全国房价涨幅回落趋势明显
9月底，以建设部为主的"国务院房地产市场调控政策落实检查组"对包括北京、天津、内蒙古、辽宁、江苏、江西、山东、湖北、广东、四川、陕西等在内的11个省(市)进行了此次调控效果的调查。 据介绍，前8个月的房价涨幅，近三年来呈现逐步回落趋势。据国家统计局发布的9月份国房指数报告显示，全国房价涨幅为5.6%。而2004年为15.2%，2005年为7.5%，全国房价涨幅放缓趋势明显。
来源：中财网
新闻7  央行将发600亿元一年期央票 发行量与上周持平
今天央行将发行600亿元一年期央行票据，发行量与上周持平。本周到期的央行票据和正回购量为730亿元，比上周减少170亿元。而本周一年期央行票据的发行量却与上周持平。业内人士认为，这可能意味着公开市场正在逐步加大对资金的回笼力度。本周工商银行新股认购正式启动，而周一的银行间回购市场的加权平均利率水平为2.1377%，较前下降8个基点，说明目前资金处在宽松状态之下。
来源：中财网
新闻8国际原油每桶上升1.37美元
受石油输出国组织（欧佩克）有可能削减原油产量等因素的影响，１６日国际市场原油期货价格上涨。 当天，纽约商品交易所１１月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨１．３７美元，收于５９．９４美元。伦敦国际石油交易所１１月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨４４美分，收于５９．９６美元。 　　另外，纽约商交所１１月份交货的汽油期货价格当天每加仑上涨２．３３美分，收于１．４９１７美元；１１月份交货的取暖油期货价格每加仑上涨３．８７美分，收于１．７５８５美元；１１月份交货的天然气期货价格每１０００立方英尺（１立方米约合３５立方英尺）上涨７８．５美分，收于６．４４４美元。
来源：人民网
新闻9国税局将加强征管　个人无偿赠与不动产将全额征税
日前，国家税务总局下发《国家税务总局关于加强房地产市场个人无偿赠与不动产税收管理有关问题的通知》。其中，为防止房屋买卖双方利用假赠与行为，偷逃赠与环节和将受赠房屋对外销售环节的营业税，将无偿赠与行为区分为一般赠与行为(包括继承、遗嘱、离婚、赡养关系、直系亲属赠与)和其他无偿赠与行为两类，并对如何确定以这两类无偿赠与方式取得住房的购房时间问题加以区分。对于个人无偿赠与不动产行为，税务机关对受赠人将全额征收契税，并在纳税人的契税和印花税完税凭证上加盖"个人无偿赠与"印章。　 此外，国家税务总局明确，受赠人取得赠与人无偿赠与的不动产后，再次转让该项不动产的，在缴纳个人所得税时，以财产转让收入减除受赠、转让住房过程中缴纳的税金及有关合理费用后的余额为应纳税所得额，按20%的适用税率计算缴纳个人所得税。在计征个人受赠不动产个人所得税时，不得核定征收，必须严格按照税法规定据实征收。
来源：中财网
新闻10  北京房产协会：“现金收房”叫停方案将出炉
  昨天下午，信一天市场部经理罗煜以电子邮件形式把一封回复信发给了中介行业协会，对“停止现金收房”等号召表示响应。中介行业协会副会长周宗楚表示，协会已收到多家会员单位回复，协会将在近期正式推出“停止现金收房”具体方案。　　上周二，北京中介行业协会在理事会上要求会员单位统一不采取“现金收购”操作模式，并要求在昨天前递交意见书。周宗楚表示，“倡议不吃差价，停止现金收房”活动是为配合建设部等三部委下发的“专项整治房地产交易秩序”通知，将来主要通过协会定期检查和群众举报等途径来监督会员单位。对于目前哪些单位已递交回复，周宗楚表示暂不方便透露。
来源：新京报