评论：
　　1.行业发展保持较快，集中度在进一步提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007年和2008年是行业面临较大原料成本压力的年度，但是啤酒行业销量仍保持13%的较快增长，销量达到3931万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业集中度不断上升，行业前三强华润雪花、青岛啤酒和燕京啤酒的集中度达到41%，同比上升3个百分点。从国外成熟啤酒市场的发展状况来看，行业集中度提高是一个大趋势。我们认为在讲究规模优势的大众消费品行业，行业龙头公司的发展空间来自于两大方面：一是居民收入水平提高带来的行业发展空间扩大；二是企业提升规模竞争优势的本能冲动导致的压缩行业内部整合空间。
　　2.公司08、09年啤麦成本压力仍大，2010年啤麦成本压力有望缓解。2007年国际啤麦价格上涨了75%，截至08年4月，国际啤麦进口价格较年初又上涨了27%，每年的第四季度为公司采购啤麦的时期。所以2007年国际、国内啤麦价格的大幅上涨，对公司2008年的成本压力更大。从目前国内外大麦生产基本面来看，由于生产者比价效应带来的种植面积增加和天公作美，08/09年度大麦供给将会大幅上升，据澳大利亚农业资源经济局（ABARE）发布的最新报告预计，澳洲大麦产量将比本年度的592万吨大幅增长51%，达到896万吨，中国大麦产量也将大幅上升，达到350万吨。我们预计如果后续天气没有异常变化，随着国际啤麦价格下降以及国产大麦使用比重的提高，2009年公司的啤麦成本压力仍会较大，但2010年成本压力有望出现明显下降。从啤麦来源地分析，2007年，公司所需啤麦的30%来自于进口，这一比例在主要啤酒公司中较低，加之，公司清爽型啤酒销量占比较高，所以相对而言，公司的啤麦成本压力较其它啤酒公司要小。
　　虽然我们预计啤麦价格在08年年底会下降，但国内大米价格的上涨压力有所加大，综合判断，我们认为无论是啤酒行业还是燕京啤酒，2010年的成本压力将会有所下降。