核心观点
􀂾  M1、M2  增速反转
08  年5  月末，M2  余额为43.62  万亿元,同比增长18.07%，比上月末高1.13  个百分点；M1  余额为15.33  万亿元，同比增长17.93%，比上月末低1.12  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M1  和M2  增速17  个月来首次反转，M1  包括现金和活期存款，M2  还包括居民储蓄、定期存款等项，很明显，居民储蓄、定期存款等短期内并不会转化为直接的购买力，因此，虽然货币供应增速加快，但由于M1、M2  增速反转，未来对通胀的压力也不必太悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  信贷尚处可控范围内
5  月末，人民币各项贷款余额28.29  万亿元，同比增长14.86%，比上月末高0.16  个百分点。当月人民币贷款增加3185  亿元，同比多增712  亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加693  亿元，同比少增202亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加2492  亿元，同比多增914  亿元。
二季度至今共放贷7824  亿人民币，6  月份还离信贷计划还剩3000亿，应该说，信贷还在央行的控制之内。
分类别看，可以发现居民户贷款与07  年相比，明显下降，我们认为这可能有两个原因：（1）由于房地产市场调控，贷款难度上升，贷款意愿下降（2）公司贷款持续高增，挤压了居民户的贷款。短期内，这种情况仍将持续。