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研究报告:东方证券-A股权证周报(0609~0613):警惕末日权证风险-080616

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-16 10:42:18
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 阚先成,朱戎
研报出处: 东方证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 715 KB 分享者: gai****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  上周认购权证正股的大跌使得认购权证整体的溢价率较上周出现了明显的上升,上汽CWB1、深高CWB1以及赣粤CWB1的溢价率较为靠前,溢价率分别为232.47%、205.01%以及163.84%,溢价率相对较高的权证有国安GAC1、上港CWB1和康美CWB1,溢价率均在100%以上,对于这些高溢价的认购权证建议价值投资者回避,持有这些权证的投资者可以卖出换入正股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前溢价率为负的权证仅有钢钒GFC1,溢价率为-1.93%,钢铁板块的另外两只权证的溢价率已经为正,其中武钢CWB1的溢价率最高,为17.86%,但是钢铁板块的三只权证的溢价率较其他认购权证的溢价率仍然处于较低的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  另外一只末日权证深发SFC2也逐渐稳步向其内在价值回归,目前其溢价率为9.82%。权证到期处于价内,则具有行权价值,反之,则不具行权价值。截至到上周五,深发SFC2是价内认购权证,但投资者仍需谨慎对待末日权证的风险。末日权证在到期前时间价值会加速流失,表现在溢价率归零,价格向内在价值回归。以上周五深发展的收盘价21.18元计算,深发SFC2仍然有2.18元的内在价值,只要正股在权证到期前能保持在行权价19元以上,那么深发SFC2就具有行权价值。但是即使权证到期具有内在价值,可以行权,也并非意味着投资者行权可以获利。因为能否获利,还要与投资成本作比较。假设投资者是以6月10日的收盘价6.956元买入深发SFC2并当日行权,行权获得正股后以6月11日深发展的收盘价21.18元的价格沽出,所获得的2.18元的行权收益仍然不足以覆盖6.956元的投资成本,最终将录得4.756元的亏损,这也就是权证的溢价风险。事实上,在这种情况下的短期策略方面,持有深发SFC2的投资者较优的选择反而是在二级市场上择机卖出权证,至少还可以多收回一点溢价。另外,在市场不断下跌的带动下,正股价格有可能跌穿行权价,投资者对此亦需谨慎,防止手中权证到期没有行权价值,成为废纸。

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