􀂋  央行公布的统计结果显示：5  月末，M2  余额为43.62  万亿元，同比增长18.07；M1  余额为15.33  万亿元，同比增长17.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构人民币各项贷款余额28.29  万亿元，同比增长14.86%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂋  我们认为，5  月份货币供应略有上升，属于经济现象的正常波动范围，并不意味着趋势性反弹，也不能成为上调存款准备金的依据，央行此前做出的上调1  个百分点的惩罚措施过于严厉。事实上，2007  年4  季度实施从紧政策以来，M1  的增长率由去年22％的高点已降低至目前的18％左右，如图1  所示，货币政策的调控目标已取得成效，考虑到国内外经济的种种不确定性，实在不易采取密度和强度更大的紧缩措施。
􀂋  目前企业生存空间被严重压缩，价格管制更是致命的，伴随企业利润的减少，内需很难启动，而财政收入的减少加大了国家风险。一旦紧缩过度，物价被打压下来，但经济很可能由“过热”到“过冷”，经济陷入衰退周期不是没有可能。