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中国铝业研究报告:齐鲁证券-中国铝业-601600-完善产业布局、应对行业调整-080613

股票名称: 中国铝业 股票代码: 601600分享时间:2008-06-13 15:54:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莉
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 341 KB 分享者: 812****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂗  公司今年一季度业绩出现下滑,主要有以下几点原由:I、受年初雪灾的影响,贵州、广西等地的生产在春节前后部分停产,造成产量的下降影响到公司收益;II、原材料、燃料涨价使企业成本上升;III单位价格出现不同程度的下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂗  公司收购母公司铝业资产,短期对业绩影响不大,但从长期角度,利于公司产业链的进一步完善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外公司针对原材料成本大幅度上涨的影响,近一两的产业布局着手与铝土矿的勘探及建设,并且完善配套电厂设施,解决煤炭等燃料供应问题。
􀂗  对于目前的铝行业分析,我们认为:I、受经济减速的影响,铝行业的增长速度开始放缓,整个行业处于调整周期;II、上游氧化铝行业扩张速度过快,存在过剩现象,下游原铝行业供应基本平衡;III、氧化铝产量的暴涨带动铝土矿需求的暴涨,后一时期原材料供给的保障是重要问题;IV、铝土矿价格的大幅度上涨及其它燃料、电力等生产成本的增长压缩了行业利润。我们认为2008年对于铝行业来说是调整期,预计行业的调整周期将持续一年半到两年左右的时间。下半年困扰铝行业的主要问题在于:一、需求增长放缓、成本上升过快;二、今年夏天电力紧缺将是一个重要的问题;三、我们仍然认为从长期看美元仍未摆脱贬值的趋势,但是不排除在今年下半年美联储降息告一段落的状况下,美元阶段性走强,这会影响到以美元计价的有色金属的价格继续不同程度的下跌。
􀂗  谨慎估测中国铝业2008年、2009年业绩分别为0.69元及0.91元,暂时维持“中性”的投资评级。因为前期A股市场股价调整较大,后期不排除时有波段性交易机会出现。2010年以后公司原材料自给率提高、产量释放较快,重新进入稳定增长期。

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