5月份PPI同比上涨8.2%，创三年新高；CPI同比上涨7.7%，与西南证券宏观部预测完全相同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这些数字公布之前，中国人民银行已经提前行动，上调存款准备金1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）面对较高的PPI、CPI以及投资数据，央行继续实施紧缩性货币政策在我们意料之中。而“提前行动”、“大幅”提高存款准备金率，又在市场意料之外，造成了股票二级市场近日深幅下调。
　　此次央行提前反映，上调存款准备金，我们认为更多地是被动回收因大量外汇占款造成的流动性。2008年4月外汇储备新增745亿美元，创出历史新高，海外热钱大量进入国内，银行外汇占款增加。相对于发行央票而言，提高准备金率能够深度锁定流动性，也为央行节省很多的对冲成本，提前防范银行体系危机。
　　此次央行提前反映，又在意料之外。在北京奥运会之前，中国证监会有意维持市场稳定，市场预期政策不会有太大反映，证监会甚至推迟了融资融券、创业板和股指期货日程表。市场各方也同时预期货币政策决策在奥运会之前，维持中性，不会有过激行为，央行的大幅提高存款准备金，出乎意料。
　　刚刚经历美国次贷危机的投资人，不得不面临新兴国家金融动荡的冲击。前期美国为解决自身问题，连续降息，推高了全球范围内一波又一波的资产价格泡沫。目前一些发展中国家的资产泡沫开始破灭，与中国接壤的越南便是其一。越南金融危机将给我们金融、经济政策带来深远影响。这次央行大幅上提存款准备金可能是汲取越南危机教训的步骤之一，后续也将有其他政策出台。
　　尽管PPI不断创新高，还将使CPI维持高位，但基本可以确定，全年通胀前高后低，CPI将逐步回落。CPI的回落，也并不表明股票二级市场发展的外围环境变得宽松。全球石油价格高涨，发达国家经济减速，发展中国家资产泡沫开始破灭，令国内股票市场预期中的“奥运行情”出现概率与幅度降低。