M1增速放缓，经济的活跃程度有所降低
　　5月份M1增长速度放缓，说明实体经济的活跃程度有所降低，这既可能是宏观调控对需求产生抑制的结果，也可能是市场对未来的前景出现疑虑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M1/M2表示的货币流动性显示现金在货币供应中处于低位，货币的流动性降低，经济活动需求趋弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　M2增速提高与存款增速提高有关
　　5月份，新增贷款同比略有增加，应与四川抗震救灾有关；从增长速度上看，基本上与前两年同期的增长情况相符，并未出现较大偏离；而推升5月份M2增速的，我们认为，是人民币存款增长带来的。
　　银行存贷差上升、存贷比下降，银行的经营压力上升
　　我们注意到，在经济活动减慢的情况下，银行人民币存款大幅增加，但贷款在宏观调控的限制下增长有限，存贷差不断提高，而存贷比不断下降，金融机构经营压力明显加大。1-5月外汇贷款增速高达55%，亦表明商业银行在寻找提高经营收益的路径。
　　因此，我们认为，（1）商业银行存在潜在放贷冲动；（2）弱化央行加息的动机，防止在不放松贷款控制的情况下，加大商业银行经营压力；（3）不断下行的存贷比，意味着商业银行内拥有较大规模的流动性，可能会给央行提高存款准备金率带来一定空间
　　结论
　　央行针对贷款的数量型调控初见成效，有利于抑制通货膨胀，但也可能因此给实体经济增长带来负面影响，需要密切关注；
　　未来存款准备金率还有一定上调空间，但在目前经济增长放缓、自然灾害频发、国际形势十分不明朗的情况下，是否再行严厉调整，则要慎之又慎，以防经济增长出现大幅波动。