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研究报告:平安证券-2008年5月PPI、CPI数据点评:PPI继续上涨,CPI小幅回落,通胀形势不可轻易乐观-080612

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-13 14:54:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙方红,李虹蓉
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 56 KB 分享者: a45****60 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  PPI内部的传导走向值得关注
  5月PPI同比上涨8.2%,再创新高!作为本轮推高PPI的主要因素的上游采掘业价格和食
  品价格在3月份创新高后4、5月份连续回落,但原材料、加工业、衣着类出厂却价格却创新高,表明上游产品对下游产品存在略为滞后的价格传递。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  工业行业内部价格传导的衰减过程,我们可以得出这样一个结论:现阶段,由于国际原材料价格上涨经过工业行业内部的传导,对CPI的影响仍然有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  从PPI的传导过程我们也可以得出这样的推论:一是采掘业和直接面对终端消费部分的食品制造业其价格转嫁能力较强,其利润增长目前受高成本影响较小;二是主要制造业行业面临利润增长下降的压力较大。
  翘尾因素对5月份CPI的贡献率为36%,CPI月环比增幅为-0.4%
  5月份CPI的数据看,5月份翘尾因素对CPI的贡献率为36.4%。从CPI构成看,食品价格上涨19.9%,非食品价格上涨1.7%,食品价格变动仍是影响CPI走势的最主要因素。总体看,随着翘尾因素影响的逐渐减弱和国家稳定物价效果的显现,并通过增加进口相关产品,增加国内供给,CPI月环比涨幅趋于平缓。
  结论
  (1)08年的未来数月,随着翘尾因素的逐渐消失和政府平抑国内食品价格的举措,CPI将呈现逐渐趋稳并逐月回落的态势;
  (2)受国际油价高企的影响,PPI还有可能维持高位,甚至有继续走高的可能,因此,对业成本的影响仍不可忽视。近期货币政策从紧的取向不会有大的变化。

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