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中信集团宣布了对中信国金(0183.HK)进行私有化的具体方案，拟按每股1.46  港元现金及1  股中信银行H  股注销1  股中信国金股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果这笔交易得到执行，1)中信银行H  股流通股股本（不含西班牙对外银行持有的H  股）占该行总股本的比例将由目前的13.1%升至17.5%；2)  西班牙对外银行(BBVA)在中信银行中的持股比例将升至10.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为中信银行不会增发新股。因此，这笔交易对中信银行每股盈利和每股净资产的影响将是中性的。
潜在影响
我们认为，这笔交易如果得到执行会对中信银行产生积极影响，原因如下：1)  我们预计在中信国金私有化之后中信银行和  BBVA  就会宣布正式的战略合作计划，因为这笔交易消除了当前因中信银行H  股流通股股本过少而导致  BBVA  无法成为其战略股东这个障碍；2)  中信银行股东结构的简化有利于中信银行与中信国金展开更全面的交叉融合（以及商业/战略协同效应）。此外，中信集团表示，在中信国金私有化之后有可能将其注入中信银行。虽然交易条款尚未公布，但我们估算，即使中信银行为中信国金核心业务（除去中信国金持有中信银行股份这一因素所带来的影响）支付3  倍08  年预期市净率的对价，获得中信国金将使中信银行09  年预期盈利获得约4%的提升，并使其核心资本充足率保持在10%左右。我们认为中信银行昨日股价的疲软表现与新近买入中信国金股票的投资者为了锁定利润而采取的对冲活动有一定的关系，我们建议投资者逢低买入中信银行的股票。
估值
基于高盛  CAMLOT  三阶段股息贴现模型得出的2.15  倍2008  年预期市净率，我们计算出中信银行的12  个月目标价格为5.80  港元。
主要风险
中国宏观经济硬着陆，中信银行的信贷质量严重恶化。