􀂄  发行概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期债券为5年期浮息金融债，基准为1年期定期存款利率，每半年付息，发行量为100亿元，可追加；招标日为2008年6月13日，缴款日和起息日为2008年6月20日，兑付日为2013年6月20日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一次结息日的基准利率为招标日所执行的1年期定期存款利率。
􀂄  市场情况。08年第一季度GDP同比增长10.6%，比07年同期回落1.1%。4月末M2同比增长16.94%，M1同比增长19.05%；4月份新增人民币贷款4639亿元，同比多增419亿元。5月份外贸顺差从4月份的166.77亿美元上调到202.10亿美元。4月份CPI同比涨幅8.5%，较3月份上调0.2%，5月份PPI同比增长8.2%，较4月份上调0.1%；1-4月份城镇固定资产投资累计同比增长25.7%，较1-3月增速下调0.2%。目前银行间7天回购利率在4.06%左右，市场资金面偏紧；预计近期回购利率将继续维持高位。目前1年期和3年期央票发行利率分别稳定在4.06%和4.56%。央行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1%至17.5%，于6月15日和25日分别上缴0.5%，地震重灾区法人金融机构暂不上调。近日中期金融债收益率呈上调走势，5年左右1年定存浮息金融债有效利差有所扩大。商业银行将是本期债券主要需求者。
􀂄  定价讨论。参照目前市场5年左右以1年期定期存款利率为基准的浮息金融债的有效利差为本期债券定价。当前二级市场上以1年期定期存款利率为基准的同类浮息金融债的有效利差在60bp-65bp左右。综合考虑市场资金面偏紧及中期金融债收益率的上调压力，我们认为本期债券票面利差将高于二级市场水平。
􀂄  投标建议。建议积极的投资者在65bp-70bp投标，相对保守的投资者在71bp-75bp投标。