􀁺  我们认为：本月CPI  回落的主要原因是部分食品价格出现回落，从子项来看，食品价格同比上涨19.9%，仍然是CPI  维持高位的主要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而环比下降也是因为食品价格增速下降，其中蛋类和肉禽类价格出现在5月份出现一定的回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为这既有季节性因素，也有市场生产供给增大的因素，食品价格回落具有持续性。
􀁺  2008  年6  月份CPI  的翘尾因素达到0.9，新涨价因素达到6.8，如果食品价格能够进一步回落，6  月份的CPI  可能同比继续下降。
􀁺  5月份PPI  同比上涨8.2%，创下自2004  年11  月以来43  个月新高。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%，其中，采掘、原料、加工工业价格分别上涨25.9%、10.9%、6.3%。从煤炭、原油价格上涨的趋势来看，抑制PPI  的上涨需要时间。我们估计下月PPI  同比仍将在8  以上。
􀁺  展望2008  年下半年的物价走势，成本推动的影响将进一步体现，原油价格将是难测的因素。国内的成品油价格和电价上调的可能性进一步增大。虽然上游价格未必带来下有价格的同步大幅上涨，但如果各种涨价因素长时间叠加将给物价带来很大上涨的压力。
􀁺  目前“防通胀”已成为宏观调控的最高目标，货币政策从紧是实现一个偏紧的总需求约束环境来促进物价稳定。从前五个月的贸易顺差和外汇储备增加来看，热钱流入规模较大，未来2  月物价增速即便有所回落，货币紧缩的力度也不会放松。