􀂾  中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  此前市场曾有关于5月份CPI较高的传闻，我们认为除通胀因素外，资本流入、贷款增速的异常更有可能是导致央行一次性上调1%准备金的原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  1、4月资本流入数据异常
􀂾  4月份当月的外汇储备新增额扣除同期贸易顺差后高达570亿美元，这中间或包含着大量的所谓“热钱”，给央行的流动性控制造成压力。
􀂾  2、预计2季度贷款投放力度相对较大
􀂾  07年4季度以来，贷款同比增速回落，调控初见成效。但考察前四个月贷款余额增量占2007全年贷款增量的比例，1季度已累计完成36.6%，4月份单月增量占去年全年的12%。
􀂾  3、政策的推出或受到地震影响而延迟
􀂾  选择在6月份调整100bp的准备金，或者是因为5月份的资本流入和贷款投放延续了4月的强劲势头，或者是因为5.12地震推迟了政策的下达。
􀂾  我们大致能从银行间国债指数的走向来推断银行间资金的紧张与否。而央票在5月呈现货币净投放（840亿），事后来看，更像是准备金率调整的前奏。
􀂾  投资建议
􀂾  目前银行板块估值相对指数偏低，但面临较大的宏观不确定性。过去一两个月中，市场对于企业盈利放缓及银行资产质量压力的担忧加剧。
􀂾  尽管准备金率一再上调，我们仍然不认为流动性是银行股的致命伤。较之股票市场、房地产市场，银行间市场恐怕是目前流动性最为宽余的地方，将资产配置于贷款、债券或是央行准备金，影响的是息差，而不是流动性缺口。即便银行系统出现流动性短缺，问题应该更早在农信社层面暴露，而不是上市银行。
􀂾  令人担心的是，无论央行是否因为地震因素而推迟了准备金率的调整时机，银行在宏观调控中承担着“夹芯板”的职责，在经济下降周期，这会影响到市场对板块的整体估值水平。
􀂾  我们预期在2008年中期策略报告（6月中旬）中，正式将行业评级下调至“同步大市A”。