分析:
两家公司股改方案的推出,说明中国石化系的回购私有化基本落幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海石化、仪征化纤股改方案的推出,结束了
市场对其回购私有化的猜测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于中国石化系的其他三家公司(武汉石油、泰山石油、石炼化),我们认为回购私有
化的可能性很小,买壳或者股改的可能性较高。这也就是说明,中国石化系的回购私有化基本结束。
上海石化10 送3.2 股的股改方案高于市场平均,但相对于过高的股价来说,对价水平偏低。从公布的股改方案来看,
10 送3.2 股,高于市场的平均水平3.0。但相对于私有化炒作下的过高股价,这个水平仍是偏低的。参考时点价格:
9 月29 日上海石化的收盘价为6.20 元,按照3.2 的水平除权后的价格为4.70 元,远高于10 月13 日H 股3.27 元
的价格。参考年均价:一年均价为5.12 元,除权后为3.88 元;半年均价为5.97 元,除权后为4.52 元,高于业目前
的H 股价格。同时,从盈利水平来看,股价也偏高。因此方案能否通过,取决于中国石化与投资的沟通情况。
仪征化纤10 送3.2 股的股改方案高于市场平均,但相对于过高的股价来说,对价水平偏低。从公布的股改方案来看,
10 送3.2 股,高于市场的平均水平3.0。但相对于私有化炒作下的过高股价,这个水平仍是较低的。参考时点价格:
9 月29 日仪征化纤的收盘价为4.04 元,除权后的价格为3.06 元,远高于10 月13 日H 股1.49 元的价格。参考年
均价:一年均价为3.45 元,除权后为2.61 元;半年均价为3.84 元,除权后为2.91 元,高于业目前的H 股价格。
同时,从盈利水平来看,股价也偏高。因此方案能否通过,取决于中国石化与投资的沟通情况。
上海石化06、07 年EPS 分别为0.05 元、0.20 元,维持“中性”评级。06 年上半年上海石化,亏损2756 万元,
EPS 为-0.004 元。作为国内较大的石油加工企业,随着石油市场的市场化和成品油定价机制的市场化,我们预
计06 年上海石化将维持盈亏平衡或略有盈利的状态,EPS 为0.05 元;随着成品油定价机制的逐步执行,07 年
EPS 将达到0.20 元。虽然盈利增长较大,但鉴于目前公司较高的股价水平,我们维持“中性”评级。
仪征化纤06、07 年EPS 分别为0.02 元、0.03.元,维持“中性”评级。06 年上半年仪征化纤,盈利4269 万元,
EPS 为0.01 元。作为化纤企业,由于行业内的过度竞争和下游行业的激烈竞争和出口限制,产品的盈利能力短
期内不会有较大提高。我们预计06 年EPS 为0.02 元,07 年EPS 为0.03 元。鉴于目前公司较高的股价水平,
我们维持“中性”评级。