1、央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率1  个百分点，明确地向市场传递了大力加强流动性管理的政策取向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行如此紧盯新增流动性，我们认为与热钱的涌入有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，央行紧货币的操作方向未来仍会延续，继续用数量型工具加强流动性管理，但加息预期不强。
2、上周公开市场发行票据和正回购回笼740  亿元和140  亿元，总计880  亿元，实际全周净投放量为530  亿元。6  月第一周央行向市场净投放资金，主要原因是上周日央行宣布上调存款准备金率1%至17.5%，为避免资金面骤然趋紧而放松了公开市场的压力。
3、上周债券质押式回购加权平均利率为3.0567%，较前一周上涨了0.2120  个百分点；上周收市与前一周收盘比较，8  只品种4  涨1  平3  跌，其中2W  以内品种出现大幅上涨，2W、1W  和O/N  分别上涨31.93BP、19.7BP  和11.24BP，其余品种均窄幅波动。
4、我们认为对债券市场的调整压力较大：本次准备金率的调整，累积的政策效应将对商业银行造成较大的压力，执行17.5%以上的法定准备金率，商业银行将有可能通过降低债券等资产的配置比重来释放部分流动性。根据我们的统计，4、5  月份商业银行债券托管增量从3759  亿元急剧下降至578  亿元，说明存款准备金率的加速收紧，已经对商业银行造成较大的压力。因此流动性最活跃的短期债券成为最方便的变现品种，加之近期大型IPO  的发行，对短期债券供给造成较大的压力，预计短期市场利率将再次出现较大的脉冲。由于预期下半年的CPI  将有所回落，长期债的负面影响相对弱些，总体而言，对收益率曲线短端影响相对大于长端。