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益佰制药研究报告:兴业证券-益佰制药-600594-盈利能力不断改善,矿业成为新增长点-080528

股票名称: 益佰制药 股票代码: 600594分享时间:2008-06-10 11:15:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李劲松,王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 156 KB 分享者: cer****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  经营状况不断好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主要产品是OTC和中药注射液。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中中药注射液占2007年的销售收入中的70%。在2006年的反商业贿赂、中药注射液的鱼腥草事件、齐二药事件等背景下,公司的中药注射液产品受到了市场、政策等多重因素的影响销售收入下滑了6.56%。在中药注射液市场前景不明的情况下,公司投入了巨资开发第三终端、提高广告推广力度等方式强化了OTC类的销售,使得销售费用较2005年大幅上升拖累了公司业绩。2007年随着中药注射液前景明朗、商业环境好转,公司的经营也不断好转。
  主业仍然聚焦于医药,矿业将成新增长点。在2006年的经营波动后,公司尝试实行两条腿走路的方式规避行业的系统性风险。主营业务仍然聚焦于医药的OTC和处方药系统,辅业则利用公司部分自有资金投资性参与贵州的矿产资源。目前已经获得的是金兰煤矿年产30万吨的采矿权,未来随着公司已有投入的矿产资源不断产出,投资收益有望不断增加。
  营销是主营增长的关键。公司的强项在于强大的市场营销能力。虽然现有主推品种不多,但是形成重磅产品群。2007年艾迪、杏丁、克咳的销售分别达3.41亿、2.56亿元、1.7亿元。在目前新品种推出尚待时日的情况下,强化营销,寻找新的市场增长点是公司成长的关键。在新农和的背景下,县乡医院将是公司待开发的蓝海。公司也为此在江浙、广东等富裕省份的700余县成立了区域渗透型的营销组织,以强化处方药和OTC产品在县乡医院的销售。但是我们认为这种销售模式与以往的学术推广有很大不同,效果仍待检验。

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