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益佰制药研究报告:东海证券-益佰制药-600594-营销、研发双驱动,实现公司战略性转变-080610

股票名称: 益佰制药 股票代码: 600594分享时间:2008-06-10 10:53:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁舰波
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 555 KB 分享者: qia****986 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  公司是管理层控股的高科技小盘医药股,自成立以来,除在2006年经历了历史性的经营低谷外,其他时间均保持了持续快速增长的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2007年开始,公司业绩再次获得大幅度提升,各项工作稳步开展,公司经营进入了新的拐点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  公司横跨OTC和处方药两大系统,拥有覆盖全国800多个县市的营销网络和3个年销售额过两亿元的品种,在抗肿瘤、心血管及镇咳领域具有明显的竞争优势,强大的营销能力已成为公司的核心竞争力,支撑着公司的生存和发展。
􀂉  销售渠道的下沉和持续不断的营销改革确保了公司将在较长时间内保持其在营销方面的核心竞争力。
􀂉  公司近几年加强了对研发领域的投入,在专利申请和产品研发方面已取得多项成绩。2008年,公司又引进了我国药学研究领域的顶尖人才作为公司研发的领军人物,并顺利成为国家级创新型试点企业,公司开始走上营销和研发双驱动的发展道路。
􀂉  公司具有自主知识产权的心脑血管品种——荭草冻干粉针有望获得生产批文,国家生物一类新药、高效溶血栓产品——小纤维酶也将力争在年内完成临床前研究,未来几年中公司将有41个品种陆续上市,为公司的发展奠定坚实的产品基础。
􀂉  对人才的高度重视和独特的人才培养体系为公司的发展提供充足的人力资源。
􀂉  公司2008年-2010年预计实现每股收益分别为0.57元、0.84元、1.11元,对比公司2007年扣除非经常性损益后0.33元的每股收益,其三年的复合增长率为50%。我们根据盈利来源不同对公司的资产分别进行相对估值,给予公司6个月内的目标价位为20.4元,对应08-09年的PE分别为35.8倍和24.3倍,较6月5日的收盘价12.47元,有64%的上升空间,维持“买入”评级。
􀂉  销售费用率的控制水平是公司估值面临的主要风险因素。

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