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研究报告:东方证券-可转债周报:转债转股价集中调整-080610

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-06-10 10:38:25
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟卓群
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 781 KB 分享者: wyg****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  本周大盘在经历了持续一个月的盘整后震荡依旧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多只转债正股由于之前持续走强且受到大盘波动的影响,本周出现了较大幅度的调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)转债正股指数周跌幅为4.65%,连续四周跑输大盘。转债指数收于2064.27.点,不跌反小涨0.01%,表现优于正股指数及上证综指。经过前期市场的调整转债估值水平下降较多增强了转债的抗风险能力,不过在经历了持续两周转债与正股反向的走势后部分转债估值水平已经偏高。桂冠转债一周上涨14.86%,成为本周表现最好的转债。前期表现出色的大荒转债跟随正股一周下挫4.44%,成为本周表现最弱的品种,不过在折价保护垫的守护下转债跌幅远小于正股。
􀁺  本周转债周成交金额为3.55  亿元,较上周萎缩近四成。所有转债周成交金额均不超过1  亿。目前转债二级市场存量为119.95  亿元。本周桂冠转债在即将到期,股性较强的情况下转股最多,周转股1.15%,累计转股比例已达93.95%。澄星转债转股比例也较多,周转股比例为1.05%。
􀁺  目前转债平均到期收益率为-7.91%,较上周有所下降,显示本周转债整体上涨的表现使得转债债性有所减弱,当前转债到期收益率已回到去年年初的水平。由于转债平均到期收益率仍为负值,可以看出转债债性偏弱,转债投资价值依赖于股性的局面将是常态。本周转债平均转股溢价率为35.67%,较上周继续回升,显示转债在经历了一周与正股背离的走势后股性有所减弱。部分转债的估值水平已经偏高。
􀁺  本周大盘在经历了持续一个月的盘整后震荡依旧。除周一沪深股市小幅收涨外其余四个交易日股指均以绿盘报收。在对成品油价格放松管制的预期有所升温的影响下,中石化走势较强。之前受到利好因素提振大幅走强的期货概念股及通讯板块本周出现较大幅度的回调。此外,煤炭板块在煤价可能受到政府干预等负面消息的影响下,本周遭遇重压。我们认为在投资者对宏观经济及通货膨胀担忧尚未散去的背景下,单纯的政策利好难以成为推动股指反转以至长期走牛的驱动因素。股指最终走出调整阴影尚待宏观经济形势的进一步明朗,在当前的情况下,股指仍需充分整固。从另一个方面讲,近期多种利好政策的出台也表明了管理层对市场的态度,因而我们认为在当前点位上投资者亦不必过分悲观。近期在各方面压力尚未消除,油价再创新高,外围股市压力重现的情况下,股指短期内仍将以震荡反复的走势为主。在转债的投资上,我们建议投资者采取相对稳健的策略,可以适当配置正股基本面较好、转债估值水平较为合理的品种。

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