受宏观调控的影响，四季度GDP 会略有回落，同时物价将
会有所上升，整个经济处于一个“软着陆”的状况当中；我
们估计2006 年年末的人民币汇率将达到7.8-7.85 左右的水
平；年底之前的这段时间内，央行必然还会回收流动性，第
四季度再次上调法定存款准备金率的可能性很大，但年底之
前加息的可能性不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  目前A 股市场的整体估值还算合理，并非高估。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但市盈率
的结构性矛盾突出，一些三线垃圾股明显高估。因市盈率低
企的大盘蓝筹股已成为市场的中流砥柱，占总市值权重七成
多，因此垃圾股未来股价的大幅回归对大盘指数的影响日渐
式微。
  股改大局已定，A 股市场制度性变革的潜能逐渐显现，全流
通优质新股上市、注资重组、整体上市等增厚上市公司业
绩。
  实证分析表明，大盘蓝筹新股的注入，有利于加速市场的血
液循环，对市场的影响是“短空长多“。即从长期看，新股
发行是股市持续向好的动力源。
  A 股市场第三季度在经历调控与扩容持续冲击下的调整后，
大盘有望在四季度演绎“箱体震荡，重心上移”的行情，预
计第四季度上证指数运行区域为1680 点-1950 点。
  第四季度的结构性分化行情将取代上半年的个股普涨走势，
即未来“指数易赚钱难赚”。因此操作上，第四季度投资者
可“轻指数，重个股”，关注景气提升行业(如电行、电解
铝、医药等)、注资及整体上市板块、高成长新股、低估蓝
筹股、股权投资板块、制度创新受益板块等。