城市圈型城镇化将推动基建投资结构转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年中国城镇化率首次超过50%，但仍处加速发展期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计随着城镇化深入，未来FAI  增速仍将保持稳定。同时，考虑到二元结构矛盾突出、中小城市集聚能力较弱等因素，以核心城市建立的城市圈型城镇化发展将成为未来的主流，这种转变将成为推动建材行业投资结构转型的源动力。
        城市配套新型建材：转型元年或将出现。纵观全球，在城镇化率为30-50%的加速发展前期，基建投资占比呈现快速上升趋势，而当城镇化率提升至50%以上，基建投资增速占比开始趋于稳定。从日韩两国的发展历史来看，随着城镇化率提升到一定水平，基建投资结构将由传统建材逐渐向城市配套性新型建材转变。另外，从国际建材巨头对于其新型建材业务拓展历史来看，我们也发现，拉法基、圣戈班对于其新型建材业务的拓展以及新建主要集中于城镇化率高于60%的国家。因此，我们认为在未来的新型城镇化过程中，搪瓷立面板、石膏板、防水涂料以及给排水管网系统等行业将成为未来投资结构转型的重要方向。
        传统建材：供需失衡下的弱平衡。受到需求不振以及供给大幅增加的影响，2012  年传统建材(水泥、玻璃)表现相对低迷。我们认为，2013  年下游需求难见大幅度提升，在产能绝对过剩的大背景下，水泥以及玻璃等传统建材行业仍将面临供需失衡下的弱平衡。水泥行业，我们建议关注2013  年春节后基建(尤其是铁建)  大规模开工以及季节性盈利修复叠加所带来的投资性机会，重点关注供需明显改善的华东区域。玻璃行业，我们认为由于隐性产能仍然较大，在下游地产需求难见大幅提升的前提下，历史高位的停窑率以及库存仍是未来制约行业盈利大幅提升的重要因素。
        投资策略：新型建材为主，传统建材为辅。13  年我们建议超配新型建材板块，同时在春节前超配水泥行业。主要推荐公司：海螺水泥(买入)、北新建材(增持)、开尔新材(增持)  、龙泉股份(买入)  、纳川股份(买入)  。2013  年，我们认为在政策推动下，新型建材如搪瓷立面板、石膏板、防水涂料、给排水管等行业将受益新型城镇化，迎来高成长期，行业成长空间巨大。水泥行业仍将处于供需失衡下的弱平衡，主要关注2013  年春节后基建(尤其是铁建)大规模开工以及季节性盈利修复叠加所带来的投资性机会。