全年业绩确定性高增长,迎来黄金发展期
预告锁定全年业绩高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于公司前三季度业绩增速仅27.6%,并且去年四季度基数较高,因此市场对全年业绩能否做到30%以上增长存有怀疑,wind 一致预期EPS 为0.76 元,即增速为24.5%,因此业绩是超出市场预期的,我们认为主要原因有三点: 订单给力,四季度业绩高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进入销售旺季的四季度,公司传统业务继续高增长,净利润同比增长35.2-67.0%, 截止12 月6 日,四季订单量已达21个,占全年总量的24.1%。 营业外收入至少同比增长33%。预计全年营业外收入至少60.1 亿元,同比增长33.3%。 海外市场和超光网订单形成规模。今年以来,超光网陆续出现订单,包括黄山、广州市网等,尽管金额不大,已经陆续被客户认可;上半年海外收入同比增长353%,四季度获得了泰国清迈最大的电视运营商wetv的数字电视前端订单,收购加拿大设备公司Larcan 进入北美市场,预计全年海外市场有望保持中报以来高增长。 迎来黄金发展期。公司超光网在约20 个区域的试用效果也不错,包括昆山、广州、广西,后续杭州、北京等地可能出现订单,预计昆山订单有望年内放出。明年三网融合将进入全面铺开阶段(2013-15),公司超光网项目将迎来收获期,有望陆续收获更大订单,迎来黄金发展期(参见报告《国信证券-数码视讯-300079-深度报告:广电业内的"华为"-111116》)。 维持"推荐"评级
我们略提高公司2012 年EPS 预测,从0.79 元提高至0.80 元,维持2013-14 年EPS 预测为1.06/1.35 元,当前股价对应的PE 分别为18/13/10 倍,维持"推荐"评级。股价表现的催化剂来自于:(1)超光网项目获得较大订单;(2)其他研发项目产业化并获得较好表现;(3)利用账面现金进行资本运作。