投资策略：
        产能利用率反弹至高位，毛利开始下行，维持行业“中性”评级，建议配置低风险品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）11  月中旬全国粗钢日均产量195  万吨，与上旬的196万吨基本持平，产能利用率继续维持在80%以上高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受产量上升压制，11  月行业吨钢毛利结束自8  月份以来连续三个月的上涨，开始进入下行通道，本月黑色金属超额收益从上月的4.1%降至0.7%。2）11  月钢材社会库存继续下滑（-9%），贸易商对下游需求依然保持谨慎，补库意愿偏弱，季节性因素也使下游需求持续弱势；随着北方市场进一步萎缩、前期铁矿石等原燃料成本回升，钢厂难以忍受钢价进一步下跌，后期限产保价将成为主流，预计12  月行业吨钢毛利水平将继续下滑，待减产持续、产能利用率降至75%（日均170  万吨）左右，吨钢毛利将见底反弹。行业评级维持“中性”，仍然建议谨慎配置，推荐估值低的稳定品种，首推宝钢股份。
        中观经济呈现企稳态势：10  月工业增加值基本符合预测、PPI、房产投资略高于预测，进出口略低于预测。11  月全国四大类钢材产值1844  亿元，同比增长-6.4%，较上月的-8.8%微幅回升，模拟11  月工业增加值同比增长9.8%，较上月上升0.2%；11  月加权钢材价格3834  元/吨，同比增长-13.7%，较上月的-15%小幅回升，模拟11  月PPI  同比增长-2.6%，较上月回升0.2%；11  月螺线产量同比增长26.3%，较上月的16%继续大幅回升，模拟11  月房地产开发投资额累计同比增长15.9%，单月增速从上月的15.5%上升至20%；11  月热卷与中板产值同比增长0.1%，较上月的-16%继续回升,16  个月增速来首次转正，受其影响模拟11  月进出口金额累计同比增长6.9%，单月增速从上月的7.2%继续反弹至12%；11  月冷轧产量同比增长12.5%，较上月的-1.5%大幅回升，8  个月来增速首次转正，模拟11  月消费者信心指数同比下降5%，环比增0.3%，指数92。11  月加权模拟吨钢毛利-79  元/吨，较10  月下降31  元/吨，环比下降66%，同比下降269%；11  月钢材社会库存1201  万吨，较10  月月均下降94  万吨，环比下降7%，同比下降9%。中观经济呈现企稳态势。
        行业数据回顾：
        线材毛利回落，板材毛利上涨。11  月螺纹、高线、热卷、冷板、中板利润较上月分别变化-123、-111、61、61、57  元至-99、-186、-71、143、-224  元/吨。
        国内钢价小幅下跌，欧盟钢价继续回落。11  月钢材产品加权价格下跌2%至3769  元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-4.4%、-4.1%、1.3%、1%、1.2%至3598、3613、3839、4582、3708  元/吨。11  月美国钢价反弹，欧盟钢价继续回落。
        铁矿石、废钢价格大幅下跌，焦炭、硅铁价格上涨。11  月国内现货铁矿石、进口现货铁矿石、巴西长协矿、澳大利亚长协矿价格分别变化-4.3%、-4.7%、-2.1%、-1.7%至907、820、876、764  元/吨。焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格分别变化8.3%、0%、3.3%、-3%至1690、1300、6200、2400元/吨。
        10  月粗钢产量环比增长2%，11  月钢材社会库存继续下降。10  月全国粗钢、生铁产量分别为5910、5398  万吨，同比分别变化6%、5.1%，环比分别变化2%、2.1%。11  月末钢材社会库存下降3.1%至1195  万吨，主要港口铁矿石库存下降8.9%至8602  万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化1.1%、5.2%、-9.2%、-1.6%、-12.6%至498、121、296、159、121  万吨。
        10  月FAI  环比略有好转，地产销售有所改善。12  年1-10  月全国固定资产投资同比增长20.7%，其中房地产开发投资、房地产销售面积分别同比变化15.4%、-1.1%。10  月汽车产量同比变化3.8%，环比变化-7%。空调、家用电冰箱、家用洗衣机产量同比变化31%、3.4%、-0.2%，环比变化-6%、-18%、-17%。