事件：公司12  月5  日发布回购股票预案，拟以不高于每股11.18  元的价格回购股份，回购总金额最高为2  亿元，预计回购股份数量约为1788.91  万股，约占总股本的1.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        回购提振信心，但增发难度很大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季报发布后公司股价出现大幅下跌，本次以明显高于最新收盘价的价格回购，一方面说明公司认为目前股价偏低，另一方面可能与定向增发有关。公司的定向增发方案是拟以13.58  元发行不超过13833  万股，募集资金约18.8  亿元投资于三个项目，10月16  日发布核准公告。但最新收盘价（12  月4  日）比增发价格低60%多，增发存在很大悬念。
        本次回购需要资金2  亿元，不影响公司正常经营，但如果增发不成就会影响投资项目实施。
        第四季度业绩不太悲观。前三季度公司营业收入同比增长9.82%，但归属于上市公司的净利润同比下降了96.48%，其中第三季度同比分别下降4.27%和281.8%。但从历年财务数据来看，第四季度营业收入和净利润占比较大（2011  年分别为45.7%和85.1%），对全年业绩影响最大。第四季度是高端产品收入集中确认期（2011  年下半年占比约64.2%），2012  年大型企业及政府信息化需求旺盛，高端产品收入有望保持较快增长。中低端产品受宏观经济下滑的负面影响较大，四季度情况也不会明显改善。从费用方面来看，前三季度管理费用和销售费用仍属于正常增长，同比分别增长18.5%和16.5%，四季度加强费用控制或可缓解费用增长压力。我们预计，第四季度净利润同比略有增长。
        盈利预测：我们考虑到2012  年前三季度销售低于预期，下调全年盈利预测。我们预计公司2012年营业收入增长率可达到10%以上，但由于费用增长相对较快而归属于上市公司净利润与上年相比略有下降，2012-2014  年归属于母公司净利润分别为5.20  亿元（下调29.7%）、6.93  亿元（下调30.4%）和8.78  亿元（下调34.2%），对应2012  年和2013  年每股收益（最新股本摊薄）分别为0.53  元和0.71  元，目前股价对应的动态市盈率分别为16  倍、12  倍，相对估值较低，维持“增持”投资评级。