昨日的议息会议上,欧央行将欧元区主要再融资利率、边际贷款工具和隔夜存款利率维持不变,分别为0.75%,1.50%和0%,尽可能长地延续两个非常规货币工具的截止日期——固定利率、全额分配招标的再融资操作和特殊期限再融资操作,至少延长两者分别到2013 年7 月9 日和2012 年6 月底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,欧央行决定2013 年上半年,每月进行3 个月的长期再融资操作(LTRO),也采取固定利率、全额分配招标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这将保持欧元区充足的流动性,缓解了银行的资金压力,可以预见明年上半年银行调整资产负债表的压力将减弱。
经济方面,欧元区特别是欧盟三季度的表现略好于预期。欧央行对今年的GDP 预测为-0.6%至-0.4%,而我们预测为-0.4%;欧央行对明年欧元区的预测为-0.9%至0.3%,低于我们预测的0.8%。短期内,欧元区的销售、出口等经济指标显示欧元区经济活动仍然疲弱。德拉吉认为这一情形可能要延续到明年,直到2013 年晚些时候开始复苏,主要因为宽松的货币政策和金融市场的信心显著提高,这将发挥作用,刺激私人支出,而且外需改善将支持出口增长。我们今年10 月也下调四季度欧元区GDP 同比增速预测至-0.5%,但仍要好于三季度-0.6%的增速,意味着欧元区已处于经济底部徘徊的格局,欧元区特别是欧盟的逐步复苏或快于预期,这也是金融市场下半年大幅走强所隐含的假设,因此我们相比欧央行更加乐观一些,但这取决于欧洲财政联盟的进展和西班牙、希腊危机的解除。
昨日,欧盟统计局公布今年第三季度修正后的欧盟和欧元区 GDP,环比增速分别为0.1%和-0.1%,和初值一致,比第二季度-0.2%的环比增速均有所改善;同比来看,欧元区和欧盟经济分别下滑0.6%和0.4%,均保持下滑趋势,但好于我们-0.7%的预测。
分项来看:1)家庭最终消费环比改善。欧元区 3 季度家庭最终消费与前期持平,止住跌势,但是同比仍大幅下挫1.3%。2)政府最终消费和固定资产投资继续下滑。3 季度欧元区政府最终消费和固定资产投资分别环比下降0.2%和0.7%,均较上一季度进一步下挫,同比下降0.1%和4.2%。3)进出口增速保持增长。3 季度出口和进口增速分别为0.9%和0.2%,增长放缓;较去年同期,出口上升2.9%,而进口下滑0.9%。进口增速放缓可能与能源价格和原材料价格上涨有关。
分行业来看:1)农林牧渔业和工业继续下滑。3 季度农林牧渔业和工业进一步下滑,环比增速分别为-1.2%和-0.3%,而同比降幅分别为-1.3%和-1.7%。不过工业中的制造业和建筑业环比下滑速度较上季有所放缓。2)贸易交运酒店服务、娱乐艺术业和通信业环比反弹。3 季度欧元区贸易交运酒店服务业和娱乐艺术业分别环比上升0.1%和0.2%,主要是奥运会这一盛事所带动行业反弹上涨。通信业环比上涨0.1%。3)金融行业和房地产业环比波动不大。金融保险业3 季度增速与前期保持一致,但是同比下降1.1%。而房地产业环比下降0.1%,同比增速有所放缓,仅为0.5%。