事件:中远集团拟以现金形式向中远航运转让广州远洋100%股权,被收购资产采取资产基础法,收购对价为109,489.46 万元人民币,资产增值率为0.54%;另公司拟以5 亿元向广州远洋建设实业公司购买广州远洋大厦办公用房,截至2012 年三季度,公司货币资金33 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
广州远洋共拥有全资及控股企业八家,参股企业五家,合计拥有木材船、沥青船等船舶26 艘计48.6 万载重吨,以及153 宗房产土地,总建筑面积14.75 万平方米等资产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
通过此次收购,公司经营范围拓展至木材船和沥青船等特种运输领域,公司特种船队规模从目前的69 艘、155.9 万载重吨上升到95 艘、204.5 万载重吨,船龄也得以降低。
广州远洋的木材船与公司现有多用途、重吊船有较好的协同效应:公司合计拥有13 艘木材船、39.5 万载重吨,单船运力3 万吨左右,与公司现有多用途、重吊船在单船规模、货载平衡等方面具有很强的协同效应和业务的适应性,有利于实现规模经济,提升公司竞争力。
广州远洋的沥青船队具有弱周期、盈利能力强的特征:具有船龄低、综合管理能力强、弱周期的特征,拥有11 艘沥青船、7.2 万载重吨,是目前全球最大的沥青船船队。2011 年、2012 年1-7 月,广州远洋沥青业务毛利率分别为19.4%、14.5%,在航运市场低迷时期保持稳定的盈利能力。
我们认为公司在目前航运市场较为低迷的时候收购集团特种船资产,对于公司来说有利于其低成本逆势扩张战略的实现,随着特种船市场的逐步复苏,我们认为目前对于公司的影响是偏正面的。我们预计公司2012-2014 年营业收入分别为62.0、94.5、107.8 亿元,同比增长20.2%、52.4%、14.1%;归属于母公司净利润为0.17、0.95、2.55 亿元,同比增长-89%、450%、170%。我们上调公司2012-2014 年盈利预测到基本每股收益0.01、0.06、0.15 元,上调评级至增持,目标价3.9 元。