10月份盈利甚微，近期非电煤价格上调100元/吨左右
        公司煤价进入三季度不断下调，我们预计三季度均价不到600元/吨，环比降幅30%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤价的下跌，导致公司10月份单月盈利十分有限，近期公司煤价连续两次上调（不含电煤），合计提价幅度在100元/吨左右，公司盈利状况得到了较大的改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估算目前公司焦精煤价格1150元/吨；肥精煤价格1220元/吨、瘦精煤850元/吨。后期，公司炼焦煤价格有进一步上调的可能。
        控制成本效果有望在四季度及13年逐步显现按照商品煤销量测算，公司上半年生产成本约为406元/吨。公司提出从下半年开始，严格控制成本，使公司本部吨煤生产成本下降30元/吨。我们预计随着控制成本措施的实施，效果将逐渐显现，本部生产成本上升的趋势将得到遏制，未来有望小幅下降；晋兴公司的生产成本压缩空间较小，但未来随着产量的增加，吨煤成本也有望小幅下降。
        晋兴斜沟矿二期及整合煤矿是公司短期产能增长的主要来源
        12年前10个月公司原煤产量近2400万吨，同比略有减少，预计全年产量基本和上年持平，在2900万吨左右。
        晋兴公司斜沟矿二期（产能1500万吨）下半年开始联合试运转，产能将根据市场需求状况逐渐释放。预计目前晋兴公司产能达到5万吨/天，12年产量1500~1600万吨，13年产量在1800万吨左右；兴县铁路目前的运能也在5万吨/天左右，短期能够满足晋兴公司煤炭外运的需求。
        公司参与山西小煤矿整合，整改后保留矿井7座，合计产能540万吨，将从13年起逐步释放。临汾地区整合煤矿6座，以焦煤为主，合计产能480万吨，目前2座已拿到营业执照，2座正在办理，预计将于13年陆续贡献产能。古交地区整合的义城煤业为肥煤矿，设计产能60万吨，有望在13年贡献产能。
        远期项目产能1700万吨，安泽永鑫项目进展较慢
        公司安泽永鑫唐城矿和冀氏矿产能分别为200万吨、500万吨。目前唐城煤矿项目已正式列入国家煤炭工业发展"十二五"发展规划备选项目，两矿审批进度较慢，预计建成投产时间在十三五初期。
        由晋兴公司负责的固贤井田项目，资源量超27亿吨，可采储量估计在10亿吨左右，规划产能1000万吨，是远期公司产能增长的重要来源。
        盈利预测及投资建议预计公司12~14年EPS分别为0.62元、0.57元和0.74元，对应12~14年PE分别为18倍、20倍和15倍，在兴县二期及整合矿达产后，公司产能近5000万吨，较目前增长65%以上；并且公司本部煤种为优质稀缺炼焦煤，公司价值被低估；但预计公司13年由于综合煤价的下跌利润将小幅下滑，给予"谨慎推荐"的投资评级。