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酒鬼酒研究报告:中投证券-酒鬼酒-000799-经销商大会调研纪要:短期韬光养晦,期待浴火重生-121206

股票名称: 酒鬼酒 股票代码: 000799分享时间:2012-12-07 11:36:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 柯海东,蒋鑫
研报出处: 中投证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 385 KB 分享者: sqg****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        大部分经销商对公司仍持信心,但亦期盼公司在恢复消费者信心上多做工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参会经销商800  人,同比翻番,大部分经销商对公司发展仍持信心,底气在于坚信公司产品品质优异。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)塑化剂风波后公司产品在各地终端动销仍未恢复,经销商亦期盼公司在恢复消费者信心上多做工作。
        公司生产线整改完后已得到质监部门正面的检测结果,有助于恢复消费者信心。公司投入2000  万元对生产包装车间含塑料部件做彻底整改,整改完毕已得到质监部门正面的检测结果,有助于恢复消费者信心,根据行业资深专家在大会上的观点,若人为添加塑化剂到酒中只会引起酒体浑浊,对口味无提高,无人为添加的可能,出现在包装环节属于可控可整改的。
        公司规划明年收入与今年持平,力争在湖南用3  个月时间消除影响,明年7、8  月份恢复至今年的月均收入。50  度酒鬼酒发生的部分退回或将影响到公司今年收入,公司明年的目标同样富有挑战性。
        为实现目标,公司拟采用加大费用投放、品牌、渠道加强管理等系列措施。
        1)计划多投2  亿元做两期市场恢复活动,第一期到明年一季度末,第二期到年中,帮助经销商进行店面建设及品鉴推广;2)加强舆情管理,重塑品牌形象;3)销售组织细化,继续推进百强县、金网工程;4)加快对经销商市场费用及返利的付款流程;5)调整产品结构,加强新品开发。
        短期业绩承压,但长期仍有复兴潜力。我们认为公司基酒不含塑化剂,仍是支持复兴的最大资本,且还有10  亿+的现金,仍有极大的复兴潜力。
        对明年公司EPS  预测为1.35  元,本周股价反弹符合我们此前预期,进一步反弹则需估值提升支持。我们将对终端恢复情况作紧密跟踪。
        风险提示:塑化剂事件持续发酵、宏观经济下滑、政务消费受限

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