◆引言
        12月4日，政治局召开会议讨论2013年经济工作，极大缓解了此前市场对政策不确定性的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此鼓舞，12月5日市场出现大幅上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到此前极度悲观的市场情绪，放在宏观经济复苏的背景下，反弹应该可持续。但是反弹能走多高，将取决于决定中期运行的主要矛盾如何演绎。
        ◆不同阶段市场运行的主要矛盾是什么？回溯与展望
        我们相信，在特定的宏观历史时期，总有一个或者几个变量会显著影响中国股票市场。在1季度看多的基础上，3月14日，我们发布报告《光大策略动态：底部区域，上不去就先下来》，提出“底部区域，市场暂不具备向上走出区间演绎一轮趋势性行情的条件。因此，返身向下调整夯实是自然而然的选择。”。5月13日，发布报告《底部区域，短期需谨慎》，建议“我们维持底部区域区间震荡的中期观点不变，但是对短期市场持谨慎态度，建议短期内降低仓位。”翻旧账不是为了证明我们如何如何，而是强调市场的主要矛盾：整个前三季度，市场运行的主要逻辑只有一个关键词：主动去库存。历史上三轮主动去库存（05年、08年和12年）无一例外都出现了市场单边下跌。