民生研究今日推
        皖能电力深度报告：燃煤成本下降、利用小时数提升的火电股
        l  核心推荐逻辑：左右逢源，更具防御性
        如果2013  年中国经济有起色，整体煤价或会向上，但与其他火电公司相比，公司目前的合同煤与市场煤价倒挂，2013  年的燃煤成本，环比2012年4  季度仍有可能继续下降；如果2013  年中国经济毫无起色、水电来水情况维持高位，则全国的火电机组利用小时数存在下降的可能，但公司地处安徽，当地承接产业转移的趋势明显，且2013  年新投产机组较少，机组利用小时数有上升空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，无论经济走势如何，公司在火电股中都应有相对收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        l  十二五安徽电力需求增速有望保持在9%的水平l  “海煤进江”有望使安徽地区告别高煤价时代
        年初以来秦皇岛5000  大卡动力煤下跌了22%，随着下水煤逆江而上，同期淮南同发热量煤种下跌了30%，在这种情况下，秦皇岛煤到安徽沿江电厂煤价仍低于省内煤价30~40  元/吨，未来随着安徽沿江煤炭储运基地等能源保障规划的实施，“海进江“煤等省外煤源将持续对安徽地区煤价造成影响，安徽地区有望告别高煤价时代。
        l  十二五末权益装机容量较12  年增长82%，集团资产注入预期明确l  盈利预测及投资建议